บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

OSP กำไร Q1/25 นิวไฮ! หยวนต้าชี้เป้าราคา 20 บาท

บมจ.โอสถสภา (OSP) เตรียมสร้างสถิติกำไรสุทธิใหม่ในไตรมาส 1/2568 จากการรับรู้รายได้เต็มที่ของ M-150 ฝาเหลืองขวดละ 10 บาท โบรกเกอร์หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติที่ 949 ล้านบาท เติบโต 14.6% YoY หนุนจากตลาดต่างประเทศและการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 20 บาท

คาดการณ์กำไร Q1/25 โตแรง!

หยวนต้าคาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 1/2568 ของ OSP จะทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 1,174 ล้านบาท หากไม่รวมกำไรพิเศษจากการขายโรงงานขวดแก้วในเมียนมา กำไรปกติจะอยู่ที่ 949 ล้านบาท (+54.4% QoQ, +14.6% YoY) แม้ว่ารายได้รวมอาจลดลงเล็กน้อย YoY จากการชะลอตัวของตลาดเครื่องดื่มในประเทศ แต่รายได้จากต่างประเทศ โดยเฉพาะเมียนมา ยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง นอกจากนี้ ธุรกิจ Personal Care ก็มีแนวโน้มที่ดีขึ้น รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง ส่งผลให้ Gross Profit Margin (GPM) ปรับตัวสูงขึ้นแตะระดับ 40.3% ขณะที่ SG&A/Sales ลดลงจากสัดส่วนรายได้ในเมียนมาที่สูงขึ้น

จับตา Market Share และแนวโน้ม Q2/25

แม้หยวนต้าจะคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 3,195 ล้านบาท (+5.3% YoY) แต่ยังคงมุมมองระมัดระวัง โดยคาดว่ากำไรในไตรมาส 1/2568 จะเป็นจุดสูงสุดของปี และจะชะลอตัวลงในไตรมาส 2/2568 ตามฤดูกาล อย่างไรก็ตาม การมี M-150 ขวด 10 บาท อาจช่วยลดค่าใช้จ่ายการตลาดสำหรับขวด 12 บาทได้ ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามคือส่วนแบ่งการตลาด หากปรับตัวสูงขึ้นได้ตามแผน อาจมี Upside ต่อประมาณการกำไรในไตรมาส 2/2568

ราคาหุ้นตอบรับปัจจัยลบไปแล้ว คงคำแนะนำ "ซื้อ"

ราคาหุ้น OSP ปัจจุบันซื้อขายบน PER25 ที่ 14.4 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต (-1.6 SD) สะท้อนปัจจัยลบไปพอสมควรแล้ว หยวนต้าเชื่อว่าราคาหุ้นมี Downside risk จำกัด และมีโอกาสฟื้นตัวตามส่วนแบ่งการตลาดที่ดีขึ้นและผลประกอบการที่แข็งแกร่งในไตรมาส 1/2568 จึงคงราคาเหมาะสมที่ 20.00 บาท และคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC ที่ 8.3% และ Terminal Growth ที่ 2.0%