บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
ONEE กำไรต่ำกว่าคาด! KSS ปรับลดประมาณการ แต่ยังคงคำแนะนำ "Neutral"
P/E 13.61 YIELD 7.94 ราคา 2.14 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KSS คาด ONEE ขาดทุนใน 1Q25F แต่จะฟื้นตัวใน 2Q25F
บล.กรุงศรี (KSS) คาดการณ์ว่า ONEE จะรายงานผลประกอบการ
รายละเอียดการวิเคราะห์: ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2570
KSS ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2570 ลง -32%, -15%, -8% ตามลำดับ เนื่องจากรายได้ค่าโฆษณาและการขายสิทธิ Content มีแนวโน้มหดตัวกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยปรับลดรายได้ธุรกิจ Content Marketing ลงจากเดิม -12% ในช่วงปี 2568-2570 อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" แต่ปรับลดราคาเป้าหมาย (TP25F) ลงเป็น 2.38 บาท (เดิม 2.80 บาท)
ถึงแม้ ONEE จะประสบความสำเร็จในการสร้างดารา-ศิลปินยอดนิยมใหม่ แต่รายได้จากธุรกิจ Production ลดลงตามนโยบายมุ่งเน้นการผลิต Content เพื่อใช้ภายในกลุ่มบริษัทเท่านั้น KSS คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นจะลดลง เนื่องจากรายได้จากธุรกิจ Content Marketing ที่มีอัตราการทำกำไรสูงลดลง ในขณะที่รายได้จากธุรกิจ IDOL Marketing ที่มีอัตรากำไรต่ำกว่าเพิ่มขึ้น
ข้อสังเกต: ราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี
KSS มองว่าราคาหุ้น ONEE ลดลงมาซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี (2568F) ที่ 2.98 บาท ซึ่งสะท้อนแนวโน้มผลประกอบการพลิกขาดทุนใน 1Q25F และกำไรลด -41%yy ในปี 2568F แล้ว ขณะที่ผลประกอบการมีโอกาสฟื้นตัว q-q ตั้งแต่ 2Q25F ตามฤดูกาลและการทยอยออกอากาศ Content Premium (oneD original) เพิ่มขึ้น
สรุป: ยังคงคำแนะนำ "Neutral"
KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ ONEE โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 2.38 บาท อิงจากวิธี DCF, WACC 15.1% เทียบเท่า P/E’25F ที่ 23x แม้ว่าผลประกอบการในระยะสั้นจะยังถูกกดดัน แต่ KSS มองเห็นโอกาสในการฟื้นตัวในระยะกลางถึงยาว