บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BTG กำไร Q1/25 พุ่ง! หยวนต้าปรับเป้าราคาใหม่เป็น 25 บาท
P/E 5.07 YIELD 2.87 ราคา 17.50 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) คาดการณ์กำไรปกติของ BTG ในไตรมาส 1/2568 จะทำสถิติสูงสุดในรอบ 10 ไตรมาส โดยมีปัจจัยหนุนจากราคาหมูในประเทศที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จึงได้ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 ขึ้น และปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 25.00 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ"
รายละเอียดการวิเคราะห์
หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 1/2568 ของ BTG จะอยู่ที่ 1,613 ล้านบาท (+69.7% QoQ) พลิกจากขาดทุนปกติ 130 ล้านบาทในไตรมาส 1/2567 โดยมีรายได้ 3.0 หมื่นล้านบาท (+0.7% QoQ, +12.1% YoY) ปัจจัยหลักมาจากราคาขายเฉลี่ยหมูที่ปรับขึ้นเป็น 77-78 บาท/กก. (+10% QoQ) จากปริมาณ Supply ที่ลดลงเนื่องจากการระบาดของโรค ASF นอกจากนี้ ยังเริ่มรับรู้ผลประกอบการจากธุรกิจไข่ไก่ Eggriculture ในสิงคโปร์เป็นไตรมาสแรก ซึ่งจะช่วยหนุนรายได้ราว 600-700 ล้านบาท
นอกจากนี้ ต้นทุนการผลิตยังปรับลดลง โดยเฉพาะราคากากถั่วเหลืองเฉลี่ยที่ 17 บาท/กก. (-9% QoQ, -22% YoY) ทำให้ GPM ปรับขึ้นเป็น 17.3% จาก 14.9% ในไตรมาส 4/2567 และ 10.8% ในไตรมาส 1/2567
แนวโน้มและปัจจัยที่ต้องติดตาม
หยวนต้าประเมินว่าแนวโน้มผลประกอบการในไตรมาส 2/2568 จะเร่งตัวขึ้นต่อเนื่องจากไตรมาสก่อนหน้าและปีก่อนหน้า จากราคาหมูหน้าฟาร์มที่ปรับขึ้นเป็น 86-88 บาท/กก. ประกอบกับราคาต้นทุนวัตถุดิบกากถั่วเหลืองที่ยังปรับลดลง อย่างไรก็ตาม ปัจจัยที่ต้องติดตามคือการเจรจาของรัฐฯ กับสหรัฐฯ ในการนำเข้าสินค้าเกษตรเพิ่มเติม หากมีการอนุญาตให้นำเข้าข้าวโพดหรือกากถั่วเหลืองจากสหรัฐฯ จะเป็นผลบวกต่อแนวโน้มต้นทุนของบริษัท
สรุปและคำแนะนำ
หยวนต้าปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568-2569 ขึ้น 71% และ 15% เป็น 5,444 ล้านบาท (+131.5% YoY) และ 4,092 ล้านบาท (-24.8% YoY) ตามลำดับ จากการปรับสมมติฐานรายได้และ GPM ขึ้น และปรับราคาเหมาะสมขึ้นเป็น 25.00 บาท โดยใช้วิธี PER ที่ 8.9 เท่า (เดิม 14.3 เท่า) ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER25 ที่ 7.6 เท่า ซึ่งยังไม่แพง และคาดว่าจะทยอยปรับขึ้นได้ต่อตามแนวโน้มผลประกอบการที่แข็งแกร่งในครึ่งปีแรก คงคำแนะนำ "ซื้อ"