บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities ปรับลดคำแนะนำเป็น "Trading Buy" ราคาเป้าหมาย 2.50 บาท

ไฮไลท์สำคัญ: คาดการณ์ผลประกอบการ SC ASSET Q1/25

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ SC ASSET (SC) ใน Q1/25 จะอยู่ที่ 125 ล้านบาท ลดลง 32% YoY และ 74% QoQ สาเหตุหลักมาจากยอดโอนที่ต่ำกว่าปกติเนื่องจาก Presales กลุ่ม Low-Rise ใน Q1/25 ที่ไม่สูงนัก อย่างไรก็ตาม KSS คาดว่ากำไรสุทธิใน Q2/25 จะเพิ่มขึ้น QoQ ตามการโอนที่ดีขึ้นหลังมาตรการผ่อนคลาย LTV และแผนเปิดโครงการใหม่มากขึ้น

รายละเอียดการวิเคราะห์: ปัจจัยที่กระทบผลประกอบการ

KSS ระบุว่าแนวโน้มการขาย/โอนบ้านระดับบนที่ชะลอตัวและ Condo ใหม่ที่เลื่อนไปโอนต้นปี 2569 ส่งผลให้ต้องปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 18% เหลือ 1.65 พันล้านบาท (-3% YoY) นอกจากนี้ % GPM ปี 2568 ที่อาจต่ำกว่าคาดการณ์ไว้ที่ 31.7% ยังเป็น Downside Risk ที่สำคัญ โดยทุกๆ 50 bps ที่ลดลงจะกระทบต่อกำไรสุทธิปี 2568 ลดลง 5%

ถึงแม้ว่ารายได้จะลดลง แต่ % GPM กลุ่ม Residential ใน Q1/25 คาดว่าจะกลับมาสู่ระดับปกติที่ 31.0% หลังจากลดการใช้ Price Promotion ลง

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า: ปรับลดเป้าหมายและคำแนะนำ

KSS ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเหลือ 2.50 บาท (PER Target 6.4x) และปรับลดคำแนะนำเป็น "Trading Buy" จากสถานการณ์การขาย/โอนบ้านระดับบนที่ชะลอตัวและการแข่งขันที่สูงขึ้น รวมถึงธุรกิจใหม่ (Hotel และ Warehouse) ที่จะเปิดดำเนินการเพิ่มเติมอาจกดดันค่าใช้จ่ายในช่วงเริ่มต้น

KSS มองว่าปี 2569 จะเป็นปีที่กำไรสุทธิของ SC มีโอกาสกลับมาเติบโตสูงขึ้นและสม่ำเสมอมากขึ้น

สรุป: แนวโน้มและปัจจัยที่ต้องจับตา

SC ASSET เผชิญกับความท้าทายในระยะสั้น-กลางจากกำลังซื้อที่ถูกกดดันและค่าใช้จ่ายในการเปิดดำเนินการธุรกิจใหม่ อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงมองเห็นโอกาสในการเติบโตในระยะยาว และแนะนำ "Trading Buy" สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้