บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BCH กำไร Q1/68 ไม่โดดเด่น แต่โบรกฯ มองทั้งปีโตได้!
P/E 19.53 YIELD 3.96 ราคา 10.10 (0.00%)
ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/68 ที่ 313 ล้านบาท แม้ไม่หวือหวา แต่เชื่อมั่นกำไรทั้งปีเติบโตเด่นใน Q2 และ Q4 พร้อมให้ราคาเป้าหมาย 21 บาท
ภาพรวม BCH โดย ASPS
บล.เอเซียพลัส (ASPS) ประเมิน BCH จะมีกำไรสุทธิใน 1Q68 ที่ 313 ล้านบาท (+34%QoQ, -2%YoY) ถึงแม้รายได้จากธุรกิจโรงพยาบาลน่าจะเติบโต 2-3% จากปีก่อน จากโรคระบาดตามฤดูกาลและจำนวนผู้ประกันตนที่เพิ่มขึ้น แต่รายได้จากผู้ป่วยในลดลงเนื่องจากใน 1Q67 ยังมีรายได้จากผู้ป่วยคูเวตที่มีค่าใช้จ่ายในการรักษาสูง ซึ่งปีนี้ไม่มีรายได้ส่วนนี้แล้ว จึงกดดัน Margin ให้ต่ำกว่าปีก่อน
ปัจจัยหนุนการเติบโต
ASPS มองว่ากำไรทั้งปีของ BCH ยังสามารถเติบโตได้ตามที่คาดการณ์ไว้ โดยจะเห็นการเติบโตเด่นใน 2Q68 และ 4Q68 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากปีที่แล้ว BCH มีการปรับลดรายได้ประกันสังคมจากผู้ป่วยโรคซับซ้อน (RW>2) จำนวน 81 ล้านบาท และ 164 ล้านบาท ตามลำดับ ในขณะที่ปีนี้สำนักงานประกันสังคมการันตีจ่ายผู้ป่วย RW>2 ที่อัตรา 12,000 บาท/RW ตลอดทั้งปี นอกจากนี้ ผลประกอบการของโรงพยาบาลใหม่ 3 แห่ง (รพ. เกษมราษฎร์อรัญประเทศ, เวียงจันทร์ และปราจีณบุรี) มีแนวโน้มดีขึ้นต่อเนื่อง โดยคาดว่าจะขาดทุนไม่เกิน 150 ล้านบาท เทียบกับปี 2567 ที่ขาดทุนรวมกัน 204 ล้านบาท
ข้อสังเกตและคำแนะนำ
ถึงแม้ ASPS จะประเมินราคาเหมาะสมด้วยวิธี DCF ที่ 21.0 บาท ซึ่งมี upside สูง แต่เนื่องจากแนวโน้มกำไรใน 1Q68 ที่น่าจะลดลง จึงให้น้ำหนักลงทุน Neutral โดยแนะนำให้หาจังหวะเข้าลงทุนหลังประกาศงบ 1Q68 เพื่อรอรับการฟื้นตัวของผลประกอบการในงวด 2Q68