บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SHR กำไร Q1/68 พุ่ง 26% โบรกฯ คาดท่องเที่ยวฟื้นหนุน!
P/E 12.62 YIELD 1.80 ราคา 1.67 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: SHR คาดกำไรหลัก Q1/68 โตแรง
FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ S Hotels and Resorts (SHR) ในไตรมาส 1/2568 จะเติบโต 26% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY) แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 162 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนจากการขาดทุนที่ลดลงจาก SO/ Maldives และการเติบโตของ RevPAR ในไทยและมัลดีฟส์ โบรกเกอร์ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" (BUY) โดยให้ราคาเป้าหมายตามวิธี DCF ที่ 3.20 บาท/หุ้น
รายละเอียดการวิเคราะห์: RevPAR โต, ขาดทุนลดหนุนกำไร
FSSIA คาดว่า RevPAR ของโรงแรมในไทยจะเติบโต 11-13% YoY ในไตรมาส 1/2568 จากการปรับปรุง SAii Laguna Phuket แล้วเสร็จ RevPAR ของโรงแรมในมัลดีฟส์ (ไม่รวม SO/ Maldives) คาดว่าจะทรงตัวในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แต่จะลดลง 3-5% YoY ในสกุลเงินบาท RevPAR ของโรงแรม Outrigger คาดว่าจะเติบโต 1-2% YoY จากการเปิดให้บริการอีกครั้งของโรงแรมในมอริเชียส ในขณะที่ RevPAR ของโรงแรมในสหราชอาณาจักรคาดว่าจะลดลง 10-12% YoY จากผลกระทบของการปิดบางส่วนของโรงแรมที่เปลี่ยนแบรนด์
นอกจากนี้ FSSIA คาดว่าอัตรากำไร EBITDA จะปรับตัวดีขึ้นเป็น 29% (เทียบกับ 27% ในไตรมาส 1/2567) จากค่าเสื่อมราคาที่ลดลงของสินทรัพย์โรงแรมในมัลดีฟส์บางแห่ง และ SG&A ที่ลดลงจากการประหยัดค่าใช้จ่ายทางการตลาด ที่สำคัญ SHR จะไม่บันทึกส่วนแบ่งขาดทุนจาก SO/ Maldives อีกต่อไป เนื่องจากส่วนของผู้ถือหุ้นของ JV ได้หมดลงแล้ว
ข้อสังเกต: SHR ราคาถูก, มีโอกาสเติบโต
FSSIA มองว่าราคาหุ้นของ SHR ยังคงน่าสนใจ เนื่องจากซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี (P/BV) เมื่อเทียบกับคู่แข่ง นอกจากนี้ บริษัทยังมีโอกาสในการเติบโตจากการควบรวมกิจการ (M&A) เนื่องจากมีงบดุลที่แข็งแกร่ง โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (IBD/E) เพียง 0.8 เท่า ณ สิ้นไตรมาส 4/2567
สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" ให้ราคาเป้าหมาย 3.20 บาท
FSSIA คงประมาณการกำไรหลักปี 2568-69 ขึ้น 2-19% เพื่อสะท้อนว่า SHR จะไม่บันทึกผลขาดทุนจาก SO/ Maldives อีกต่อไป อย่างไรก็ตาม โบรกเกอร์ได้ปรับลดประมาณการรายได้หลักลงเล็กน้อย 3-4% และให้ราคาเป้าหมาย DCF ปี 2568 ที่ 3.20 บาท/หุ้น แม้จะปรับลดราคาเป้าหมายลงจากเดิมที่ 3.80 บาท แต่ FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากมองว่า SHR ยังคงมีมูลค่าที่ถูก