บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KSS คาด TCAP กำไร Q1/68 ลดลง 6% แต่คงปันผลเด่น 7%
P/E 8.42 YIELD 5.71 ราคา 57.75 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: คาดการณ์ผลประกอบการ TCAP Q1/2568 และประมาณการปี 2568-2569
บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ TCAP ใน Q1/2568 อยู่ที่ 1,650 ล้านบาท ลดลง 6% YoY จากขาดทุนทรัพย์สินรอการขายที่เพิ่มขึ้นและการตัดจำหน่ายหนี้สูญที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ TCAP โดยมองว่าเป็นหุ้นปันผลเด่น ด้วยอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (dividend yield) ที่ 7% ในปี 2568
รายละเอียดผลประกอบการ Q1/2568: ปัจจัยที่ส่งผลกระทบ
KSS คาดว่ากำไรสุทธิ Q1/2568 จะลดลง 6% YoY เนื่องจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ลดลง 5% YoY จากการขาดทุนจากทรัพย์สินรอการขายที่มากขึ้น และค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) เพิ่มขึ้น 89% YoY จากการตัดจำหน่ายหนี้สูญที่มากขึ้น อย่างไรก็ตาม กำไรเพิ่มขึ้น 23% QoQ จากรายได้การขายประกันที่เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ที่ลดลงจากการตั้งด้อยค่ารถยึดล่วงหน้าของ THANI ใน Q4/2567 นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ลดลง 54% QoQ จากการตั้งสำรองการผิดนัดชำระหนี้ของลูกหนี้หลักทรัพย์ธนชาต (TNS) ใน Q4/2567
ประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569: การปรับประมาณการและการเติบโต
KSS ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ขึ้นปีละ 2% เป็น 6,965 ล้านบาท และ 7,237 ล้านบาท ตามลำดับ เนื่องจากการปรับลดประมาณการ GDP ทำให้สินเชื่อรวมเติบโตน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ และการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายลงเหลือ 1.5% ทำให้ต้นทุนทางการเงินน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้
คำแนะนำและการประเมินมูลค่า: คงคำแนะนำ "NEUTRAL" และปรับราคาเป้าหมาย
KSS คงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ TCAP แต่ปรับราคาเป้าหมายปี 2568 ขึ้นเป็น 53 บาท (เดิม 52 บาท) โดยอิงจาก PBV ที่ 0.7 เท่า KSS มองว่า TCAP ยังคงมีจุดเด่นคือเงินปันผล โดยคาดการณ์เงินปันผลปี 2568 ที่ 3.30 บาทต่อหุ้น คิดเป็น dividend yield 7%
วิธีการประเมินมูลค่า: KSS ใช้วิธี PBV (Price-to-Book Value) ในการประเมินมูลค่า TCAP โดยอิงจาก PBV ที่ 0.7 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่เหมาะสมกับศักยภาพในการเติบโตและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของบริษัท