บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: INVX วิเคราะห์ SCGP

บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ (INVX) ประเมินว่า SCGP รายงานกำไรสุทธิ 900 ล้านบาทใน 1Q68 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ฟื้นตัวดีขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังคงมีปัจจัยกดดันจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานในช่วงครึ่งหลังของปี 2568

ผลการดำเนินงานและปัจจัยขับเคลื่อน

INVX ระบุว่ากำไรปกติ 1Q68 ฟื้นตัว QoQ จากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนที่ลดลง โดยอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 13.8% ใน 4Q67 มาอยู่ที่ 18% ใน 1Q68 จากต้นทุนวัตถุดิบ RCP และราคาถ่านหินที่ลดลง นอกจากนี้ กลยุทธ์พลิกฟื้นกิจการของ Fajar Paper (SCGP ถือหุ้น 99.7%) คืบหน้าตามแผน โดยคาดว่าจะช่วยลดดอกเบี้ยจ่ายได้ประมาณ 500 ล้านบาท/ปี

แนวโน้มและปัจจัยเสี่ยง

INVX คาดว่าผลการดำเนินงาน 2Q68 มีแนวโน้มทรงตัว QoQ จากความต้องการเติมสต็อกสินค้า แต่จะยังคงอ่อนแอ YoY เนื่องจากยอดขายที่ลดลงและดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้น นอกจากนี้ ยังมีผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่อาจเกิดขึ้น หากสหรัฐฯ เรียกเก็บภาษีนำเข้าในภายหลัง INVX คาดว่าจะเห็นผลกระทบที่ชัดเจนขึ้นภายในระยะเวลาประมาณ 1 ไตรมาส

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

INVX คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ SCGP โดยปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ใหม่เป็น 17.5 บาท (ลดลงจาก 22 บาท) อ้างอิง PE เป้าหมายที่ปรับใหม่เป็น 20 เท่า หรือระดับ -1.5SD ของ PE เฉลี่ย 3 ปี INVX ตั้งงบลงทุนปี 2568 ไว้ที่ 1.3 หมื่นล้านบาท และตั้งเป้า EBITDA ปี 2568 ที่ 1.8 หมื่นล้านบาท

ความเสี่ยงที่สำคัญคือ เศรษฐกิจจีนฟื้นตัวช้าต่อเนื่อง และความไม่สงบทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ต้นทุนถ่านหินเพิ่มขึ้น