บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
WHAUP กำไร Q1/68 ลดลง! Krungsri Securities ยังแนะนำ "ซื้อ" ชี้ Valuation ต่ำ
P/E 16.67 YIELD 5.33 ราคา 4.74 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรหลัก WHAUP ไตรมาส 1/2568 คาดลดลง แต่ฟื้นตัว QoQ
Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรหลักของ WHAUP ในไตรมาส 1/2568 จะลดลง 43% YoY อยู่ที่ 236 ล้านบาท แต่จะฟื้นตัว 52% QoQ แม้ปริมาณการขายนํ้าและส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าจะลดลง แต่การดำเนินงานที่ดีขึ้นของ IPP และส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้นจากโครงการ Duong River จะช่วยหนุน KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 5.9 บาท
รายละเอียดผลประกอบการ: คาดกำไรหลักลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ
KSS คาดการณ์กำไรหลักของ WHAUP ในไตรมาส 1/2568 อยู่ที่ 236 ล้านบาท คิดเป็น 17% ของประมาณการทั้งปี หากรวมผลขาดทุนจากการแปลงค่าเงิน 10 ล้านบาท กำไรสุทธิจะอยู่ที่ 227 ล้านบาท (-48% YoY และ -17% QoQ) โดยบริษัทจะประกาศผลประกอบการในวันที่ 9 พฤษภาคม
รายได้ธุรกิจนํ้าคาดลดลงเล็กน้อย 4% YoY แต่คงที่ QoQ เนื่องจากลูกค้าอุตสาหกรรมเคมีลดการใช้กำลังการผลิต อย่างไรก็ตาม คาดรายได้ค่าธรรมเนียมการใช้นํ้าส่วนเกิน 40 ล้านบาท และกำไรสุทธิ 15 ล้านบาทจาก Duong River
กำไรโรงไฟฟ้าคาดลดลง 36% YoY แต่เพิ่มขึ้น 9% QoQ เป็น 187 ล้านบาท ธุรกิจ IPP คาดถึงจุดคุ้มทุนในไตรมาสนี้ แม้ Gheco-One จะมีกำไรในช่วงหยุดการผลิต แต่จะรับรู้ผลขาดทุนจากต้นทุนถ่านหินในเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคม อย่างไรก็ตาม การขาดทุนนี้สามารถชดเชยได้ด้วยส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าห้วยเหาะ กำไรจากธุรกิจ SPP คาดลดลง 18% YoY แต่เพิ่มขึ้น 9% QoQ เนื่องจากกำไรขั้นต้นลดลงจากอัตรา Ft ที่ลดลง
ข้อสังเกต: Valuation ต่ำ Dividend Yield น่าสนใจ
ราคาหุ้น WHAUP ลดลง 28% ตั้งแต่ต้นปี ทำให้ Valuation ลดลงมาอยู่ที่ 9.0 เท่าของ PER สำหรับปี 2568 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต -1SD และ 0.9 เท่าของ PBV ซึ่งต่ำกว่า -2SD KSS มองว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลน่าสนใจที่ 6.6%
สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 5.9 บาท
KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" WHAUP โดยให้ราคาเป้าหมาย 5.9 บาท ประกอบด้วย 5.2 บาทสำหรับธุรกิจปัจจุบัน และ 0.7 บาทสำหรับโครงการ Feed-in Tariff (FIT) ขนาด 125.4 เมกะวัตต์ ซึ่งคาดว่าจะเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ในปี 2029-30 หุ้นซื้อขายที่ PER ต่ำเป็นประวัติการณ์ที่ 9.0 เท่า (-1SD) และ PBV ที่ 0.9 เท่า (-2SD) สำหรับปี 2568 โดยมีผลตอบแทนเงินปันผลน่าสนใจที่ 6.6%