บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AAV กำไร Q1/68 ลด! KSS หั่นเป้าเหลือ 1.33 บาท ชี้ท่องเที่ยวจีนฟื้นช้า
P/E 13.88 YIELD 0.00 ราคา 1.17 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KSS ปรับลดคำแนะนำ AAV เป็น "Neutral"
บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น AAV เป็น "Neutral" จากเดิม "Buy" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเหลือ 1.33 บาท จากเดิม 3.90 บาท สาเหตุหลักมาจากนักท่องเที่ยวจีน เอเชียตะวันออก และอาเซียนฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่าราคาหุ้น AAV จะปรับตัวลดลงมามากแล้ว แต่ยังคงมีความไม่แน่นอนจากนโยบายภาษีของทรัมป์ที่อาจส่งผลกระทบต่อการท่องเที่ยวในภูมิภาคอื่นๆ
ผลประกอบการ Q1/2568: กำไรปกติลดลง
KSS คาดการณ์ว่า AAV จะรายงานกำไรปกติในไตรมาส 1 ปี 2568 ที่ 1,128 ล้านบาท ลดลง -10% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) เนื่องจากการแข่งขันที่สูงขึ้น และสัดส่วนผู้โดยสารในประเทศที่เพิ่มขึ้น ทำให้ราคาตั๋วเฉลี่ยและอัตราบรรทุกผู้โดยสารลดลง -7% และ -5% ตามลำดับ นอกจากนี้ กำไรปกติยังลดลง -16% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) จากราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น +2% และการบินในเส้นทางในประเทศที่เพิ่มขึ้น ทำให้ภาษีสรรพสามิตน้ำมันเครื่องบินจากการเติมน้ำมันในประเทศเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตาม KSS คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 1 ปี 2568 จะอยู่ที่ 1,318 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก -409 ล้านบาท (YoY) และ +270% (QoQ) เนื่องจากการแข็งค่าของเงินบาท ทำให้มีกำไรพิเศษจากอัตราแลกเปลี่ยน
ประมาณการกำไรปี 2568: ปรับลดลง
KSS ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568 ลง -56% จากเดิม เหลือ 1,446 ล้านบาท ลดลง -51% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY) เนื่องมาจากแนวโน้มปริมาณผู้โดยสารและราคาตั๋วเฉลี่ยที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้
นอกจากนี้ KSS คาดการณ์ว่ากำไรปกติในไตรมาส 2 ปี 2568 จะยังคงลดลงต่อเนื่อง และอาจพลิกเป็นขาดทุนในไตรมาส 3 ปี 2568 ซึ่งเป็นช่วง Low season ของธุรกิจการบิน
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: DCF Model
KSS ประเมินราคาเป้าหมายใหม่ที่ 1.33 บาท โดยใช้วิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 6.2% ซึ่งเทียบเท่า P/E ปี 2568 ที่ 12 เท่า และ P/BV ปี 2568 ที่ 1.3 เท่า