บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BCPG โดดเด่นครึ่งปีหลัง! Krungsri Securities แนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 8 บาท
P/E 70.78 YIELD 4.06 ราคา 6.90 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
Krungsri Securities (KSS) มอง BCPG โดดเด่นใน 2H25F แนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 8.0 บาท อิง DCF คาดกำไรปกติ 1Q25F ที่ 237 ล้านบาท ลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ จากปัจจัยฤดูกาล คาดกำไรปกติ 2Q25F เพิ่มขึ้น YoY, QoQ จากปริมาณการผลิตไฟฟ้าในลาว และส่วนแบ่งกำไรจาก US ที่ปรับตัวสูงขึ้น
รายละเอียดการวิเคราะห์:
KSS คาดการณ์กำไรปกติ 1Q25F ที่ 237 ล้านบาท (-31% YoY, +4% QoQ) ลดลง YoY จากรายได้และ Gross margin ที่ต่ำลงเนื่องจาก Adder โรงไฟฟ้าโซล่าร์หมดอายุ และมีการ Divest โรงไฟฟ้าในญี่ปุ่นออกไปในช่วง 2Q24 อย่างไรก็ตาม คาดกำไรปกติจะเพิ่มขึ้น QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล โดยคาดแนวโน้มกำไรปกติ 2Q25F จะเพิ่มขึ้น YoY, QoQ จากปริมาณการผลิตไฟฟ้าในลาว และส่วนแบ่งกำไรจาก US ที่ปรับตัวสูงขึ้น
ใน 2H25F ยังมีปัจจัยบวกช่วยให้เติบโต YoY ได้แก่การ COD โรงไฟฟ้าลมในลาวและเวียดนามรวม 389 MW และส่วนแบ่งกำไรโรงไฟฟ้าก๊าซ US เพิ่มขึ้นจากการปรับค่าความพร้อมจ่ายใน 2H25F
ข้อสังเกต:
KSS ประเมินมูลค่า BCPG โดยอิง DCF (WACC 8%, Terminal growth 0%) โดยมี TP25F ที่ 8.0 บาท ซึ่งเทียบเท่า PER25F ที่ 13.3x ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง -1.5SD
BCPG มีการเติบโตของกำไรปี 25F-27F ที่โดดเด่น 28% CAGR จากการทยอย COD โรงไฟฟ้าในไต้หวัน, ลาว และฟิลิปปินส์ และเป็นโรงไฟฟ้าซึ่งมีความเสี่ยงต่ำจากนโยบายลดค่าไฟในไทยบน Capacity ซึ่งกว่า 90% เป็น Equity MW จากโรงไฟฟ้าในต่างประเทศ