บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BCH กำไร Q1/25 ลดลงเล็กน้อย แต่ Krungsri มองข้ามช็อต! คาดครึ่งปีหลังโตเด่น
P/E 19.24 YIELD 4.02 ราคา 9.95 (0.00%)
รายละเอียดการวิเคราะห์: คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/2568 ลดลงเล็กน้อย แต่ Q-Q เติบโต
KSS คาดการณ์กำไรสุทธิของ BCH ใน Q1/2568 อยู่ที่ 315 ล้านบาท (-1% y-y, +35% q-q) ที่ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่เติบโตดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเติบโตของรายได้รักษาพยาบาล 2% และรายได้ประกันสังคม 2% รวมถึงไม่มีผลกระทบจากการปรับลดอัตราจ่ายค่ารักษาประกันสังคมเหมือนใน Q4/2567
สำหรับแนวโน้ม Q2/2568 KSS คาดการณ์กำไรสุทธิจะเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากเป็นไปตามปัจจัยฤดูกาลของการใช้บริการที่ลดลง อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ไว้ที่ 1,592 ล้านบาท (+24% y-y) จากการเติบโตของรายได้กลุ่มเงินสด OPD+IPD (+7% y-y) และรายได้ประกันสังคม (+10% y-y) รวมถึงคาดว่าจะมี Intensity ค่ารักษาโรคสูงขึ้น
ข้อสังเกต: ปัจจัยบวกและลบที่ต้องพิจารณา
ปัจจัยบวก:
- คาดกำไรสุทธิครึ่งปีหลังปี 2568 จะเติบโตโดดเด่นกว่าครึ่งปีแรก จากปัจจัยฤดูกาลของการใช้บริการที่เพิ่มขึ้น
- คาดรายได้ประกันสังคมมีความเสี่ยงน้อยลงจากการันตีค่ารักษา RW>2
- ศักยภาพในการรักษาโรคที่ครบวงจรมากขึ้น ช่วยเพิ่ม Intensity ค่ารักษาโรคและลดต้นทุนการส่งต่อคนไข้ ทำให้คาดอัตรากำไรมีแนวโน้มดีขึ้น
ปัจจัยที่ต้องพิจารณา:
- การขยายศักยภาพการรักษาของโรงพยาบาลเครือข่าย อาจทำให้ต้นทุนเพิ่มขึ้น
สรุป: โอกาสการลงทุนใน BCH
KSS แนะนำ "Buy" หุ้น BCH โดยให้ราคาเป้าหมาย 19.00 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 7.2%, L-T growth 3%) มองว่า BCH ยังมีศักยภาพในการเติบโต โดยเฉพาะในครึ่งปีหลัง และมีปัจจัยบวกจากรายได้ประกันสังคมที่มั่นคงขึ้น รวมถึงศักยภาพในการรักษาโรคที่ครบวงจรมากขึ้น
ทั้งนี้ ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ P/E ปี 2568 ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย Forward P/E ซึ่งเป็นโอกาสสำหรับนักลงทุนที่มองหาการเติบโตในระยะยาว