บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BCP กำไร Q1/68 พุ่ง! INVX ชี้เป้า 47 บาท รับธุรกิจโรงกลั่นหนุน
P/E 55.71 YIELD 3.82 ราคา 27.50 (0.00%)
รายละเอียดการวิเคราะห์: คาดกำไรสุทธิ 2 พันล้าน
INVX คาดการณ์ว่า BCP จะรายงานกำไรสุทธิ 2 พันล้านบาทในไตรมาส 1/2568 เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 17 ล้านบาทในไตรมาส 4/2567 แต่ยังคงลดลง 17% YoY โดยมีแรงหนุนจากกำไรที่สูงขึ้นของธุรกิจโรงกลั่นและ E&P รวมถึงกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน คาดว่า EBITDA ของธุรกิจโรงกลั่นจะปรับตัวดีขึ้นมาก QoQ จากค่าการกลั่นทางบัญชีที่ปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ US$4.3/bbl (รวมกำไรสต๊อกสุทธิที่ US$0.3/bbl) นอกจากนี้ ธุรกิจ E&P ยังเป็นแรงสนับสนุนที่สำคัญ โดยประเมินว่า EBITDA จาก OKEA จะเพิ่มขึ้น 30% QoQ จากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น
ข้อสังเกต: BCP มีโมเดลธุรกิจที่แข็งแกร่ง
INVX มองว่า BCP มีโมเดลธุรกิจครบวงจรที่ช่วยกระจายความเสี่ยงจากราคาน้ำมันที่ผันผวนได้ แม้ว่าจะไม่สามารถหลีกเลี่ยงผลกระทบเชิงลบของ GDP ไทยที่เติบโตช้าลงจากความตึงเครียดด้านการค้าโลกได้ นอกจากนี้ BCP ยังมีจุดเด่นจากการเป็นหนึ่งในผู้ประกอบการรายสำคัญในธุรกิจการตลาดน้ำมันในประเทศไทย โดยมีส่วนแบ่งตลาด 28.9% ในธุรกิจค้าปลีกน้ำมันในปี 2567
สรุป: คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" ที่ราคาเป้าหมาย 47 บาท
INVX ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มกำไรของ BCP และแนะนำ "OUTPERFORM" โดยให้ราคาเป้าหมายอ้างอิงวิธี SOTP ที่ 47 บาท ซึ่งคิดเป็น EV/EBITDA เพียง 3.1 เท่า (ปี 2568) เทียบกับค่าเฉลี่ยของหุ้นกลุ่มเดียวกันในตลาดภูมิภาคที่ >9 เท่า