บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: GLOBLEX ปรับลดราคาเป้าหมาย PTTEP

GLOBLEX ปรับลดราคาเป้าหมายหุ้น PTTEP ลงเหลือ 108 บาท จากเดิม 130 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "ถือ" (HOLD) โดยมีมุมมองระมัดระวังต่อราคาหุ้นในอีก 12 เดือนข้างหน้า เนื่องจากราคาน้ำมันและก๊าซที่ลดลง รวมถึงต้นทุนที่เพิ่มขึ้น

ผลประกอบการ Q1/2568: กำไรลดลงจากปริมาณขายและต้นทุนที่สูงขึ้น

PTTEP รายงานกำไรสุทธิ Q1/2568 ที่ 16.6 พันล้านบาท ลดลง 9.5% (QoQ) และ 11.4% (YoY) โดยมีกำไรหลักอยู่ที่ 16.6 พันล้านบาท (-7.9% QoQ, -16.0% YoY) ปัจจัยหลักที่ส่งผลกระทบ ได้แก่ ปริมาณการขายที่ลดลงเหลือ 484 kboed (-3.2% QoQ, +2.4% YoY) จากปริมาณที่ลดลงจากโครงการ G2/61, ตะวันออกกลาง และแอลจีเรีย ต้นทุนต่อหน่วยที่สูงขึ้นเป็น USD30.8/boe จาก USD29.3/boe ใน Q4/2567 และ ASP ที่อ่อนตัวลงที่ USD45.7/boe แม้ว่าราคาของเหลวจะสูงขึ้นที่ USD73.4/bbl (จาก USD72.0/bbl ใน Q4/2567) และราคาก๊าซที่ USD6.0/mmbtu (จาก USD5.9/mmbtu ใน Q4/2567) เนื่องจากการผสมผสานการขายที่เปลี่ยนไปเป็นก๊าซมากขึ้น

ข้อสังเกต: แรงกดดันจากราคาน้ำมันและก๊าซที่ลดลง

ราคาน้ำมันและก๊าซกำลังเข้าสู่ตลาดหมี (bearish market) มากขึ้น เนื่องจากกลุ่ม OPEC+ อาจเพิ่มกำลังการผลิตในการประชุมเดือนมิถุนายน ในขณะที่คาซัคสถานและอิรัก "ไม่เต็มใจ" ที่จะลดการผลิตน้ำมัน และมีความหวังใหม่ในการเจรจาระหว่างรัสเซียและยูเครน

สรุป: คงคำแนะนำ "ถือ" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมาย

GLOBLEX คงคำแนะนำ "ถือ" (HOLD) สำหรับ PTTEP แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 108 บาท อิงจาก EV/EBITDA ปี 2568 ที่ 1.6 เท่า (จากเดิม 130 บาท อิงจาก 2.5 เท่า) โดยปรับลดประมาณการ EPS ลง 5.4%-6.9% ในปี 2568-2570 เนื่องจากการลดลงของปริมาณการขายและ ASP แม้ว่า PTTEP จะเป็นบริษัทชั้นนำของไทยในด้านราคาน้ำมันและก๊าซ แต่มุมมองที่เป็นลบต่อราคาเหล่านี้และการขาดตัวกระตุ้นในระยะใกล้ สนับสนุนจุดยืนที่ระมัดระวัง

นักวิเคราะห์: Siriluck Pinthusoonthorn และ Suwat Sinsadok, CFA, FRM, ERP