บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS คาดการณ์ SPRC กำไร Q1/68 เติบโตจาก Stock Gain แต่ Q2/68 ส่อแววลดลงตามค่าการกลั่นที่อ่อนตัว

ภาพรวมสำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรสุทธิ SPRC ในไตรมาส 1/2568 จะเพิ่มขึ้น มาอยู่ที่ 473.5 ล้านบาท จาก 162.1 ล้านบาทในไตรมาส 4/2567 หนุนหลักจากรายการพิเศษที่คาดว่าจะบันทึกกลับเป็นกำไรสต็อกน้ำมันรวม NRV ที่ 233.4 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม กำไรปกติคาดว่าจะลดลง 46.2% QoQ มาอยู่ที่ 112.0 ล้านบาท ตามค่าการกลั่นที่คาดว่าจะลดลงมาอยู่ที่ 4.0 เหรียญฯ/บาร์เรล จาก 6.0 เหรียญฯ/บาร์เรล แม้ว่า U-rate จะเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ราว 94% จาก 89%

รายละเอียดผลประกอบการและประมาณการ

ASPS ประเมินว่ากำไรปกติในไตรมาส 1/2568 คิดเป็น 3.8% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2568 เดิมที่ประเมินไว้ ส่งผลให้ฝ่ายวิจัยปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 31.8% มาอยู่ที่ 2.0 พันล้านบาท เพื่อให้สอดคล้องกับสถานการณ์ความต้องการใช้น้ำมันในปัจจุบัน ภายใต้หลักความระมัดระวัง ส่งผลให้กำไรปกติปี 2568 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 4.8% YoY จากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเฉลี่ยที่ลดลง YoY

สำหรับไตรมาส 2/2568 ASPS คาดการณ์ว่ากำไรปกติจะลดลง QoQ จากแนวโน้มค่าการกลั่นที่อ่อนตัวลงต่อเนื่องหลังผ่านพ้นช่วง High Season ในฤดูหนาว รวมถึงมีโอกาสบันทึกขาดทุนสต็อกน้ำมันตามทิศทางราคาน้ำมันในตลาดโลกที่ลดลง

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ภายใต้ประมาณการใหม่ ASPS ปรับลดราคาเป้าหมาย (FV) ปี 2568 ของ SPRC ลงมาอยู่ที่ 6.5 บาท/หุ้น (จากเดิม 8 บาท) และคงน้ำหนักการลงทุน "Neutral" โดยแนะนำให้หาจังหวะ Trading ตามความผันผวนของทิศทางราคาน้ำมันในตลาดโลก

ASPS ใช้วิธีการประเมินมูลค่าด้วย วิธีผสมผสาน (SOTP) โดยพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานของธุรกิจโรงกลั่น, แนวโน้มค่าการกลั่น, และความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ

สรุป

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ SPRC ในไตรมาส 1/2568 จะเติบโต จากรายการพิเศษ แต่เตือนว่าในไตรมาส 2/2568 กำไรปกติมีแนวโน้มลดลง ตามค่าการกลั่นที่อ่อนตัวลง โดยให้ราคาเป้าหมาย 6.5 บาท และคงคำแนะนำ "Neutral"