บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SCGD สตาร์ทดี! กำไร Q1/68 โต 172% โบรกฯ ชี้เป้า 6 บาท
P/E 9.86 YIELD 6.91 ราคา 4.92 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: SCGD ผลงาน Q1/2568 สุดปัง
บล.โกลเบล็ก (GLOBLEX) มอง SCG Decor (SCGD) มีผลประกอบการที่แข็งแกร่งในไตรมาส 1 ปี 2568 โดยมีกำไรสุทธิ 217 ล้านบาท เติบโตถึง 172% QoQ แม้จะลดลง 15% YoY จากความต้องการที่ชะลอตัวในไทยและเวียดนาม แต่การปรับปรุงกลยุทธ์ของบริษัทส่งผลให้มีประสิทธิภาพในการทำกำไรที่ดีขึ้น GLOBLEX แนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 6.00 บาท โดยมองว่า SCGD กำลังอยู่ในช่วงเริ่มต้นที่ดีและมีโอกาสเติบโตอีกมาก
รายละเอียดผลประกอบการ Q1/2568
ถึงแม้รายได้จากการขายจะลดลง 12% YoY เหลือ 6.0 พันล้านบาท แต่อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) ปรับตัวดีขึ้นเป็น 27% จาก 24% ในไตรมาส 1/2567 และ 25% ในไตรมาส 4/2567 ส่วนอัตรากำไร EBITDA อยู่ที่ 13.7% เทียบกับ 12.3% ในไตรมาส 1/2567 รายได้จากประเทศไทยคิดเป็น 67% ของรายได้รวม โดยมาจากสินค้าเซรามิก 46% และสุขภัณฑ์ 21% ธุรกิจในเวียดนาม (PRIME) มีสัดส่วน 19%, ฟิลิปปินส์ (MSC) 9% และอินโดนีเซีย (KIA) 5%
ปัจจัยหนุนการเติบโต
GLOBLEX ระบุว่า SCGD ประสบความสำเร็จในการดำเนินกลยุทธ์เพื่อเสริมสร้างความแข็งแกร่งและใช้ประโยชน์จากการดำเนินงานและกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่มีความสามารถในการแข่งขัน ซึ่งรวมถึง:
- การเพิ่มยอดขายผลิตภัณฑ์ High-Value Added (HVA) ซึ่งมีอัตรากำไรสูงกว่าสินค้าทั่วไป 5-10% โดยเพิ่มสัดส่วนเป็น 36% ของรายได้รวม จาก 34% ในปี 2567 และ 26% ในปี 2566
- การลดต้นทุนพลังงานสำหรับเซรามิกจาก 35 บาท/ตร.ม. ในไตรมาส 1/2567 เป็น 32 บาท/ตร.ม. ในไตรมาส 1/2568
- การปรับเปลี่ยนการผลิตเซรามิกเป็น Glazed Porcelain ในเวียดนาม ซึ่งมีอัตรากำไรสูงขึ้น 10 บาท/ตร.ม. โดยเพิ่มกำลังการผลิตจาก 10 ล้าน เป็น 15 ล้าน ตร.ม. ภายในเดือนสิงหาคม 2568
- การขยายธุรกิจห้องน้ำในเวียดนาม, อินโดนีเซีย และฟิลิปปินส์ ซึ่งปัจจุบันมีสัดส่วน 21%/31%/21% ของยอดขาย 126 ล้านบาทในไตรมาส 1/2568
- การเพิ่มยอดขายผลิตภัณฑ์เสริม (ประตู & หน้าต่าง, กาว & ยาแนว, Worktop และตู้ครัว) เป็น 109 ล้านบาท (+28% YoY) ในไตรมาส 1/2568
คำแนะนำการลงทุน
GLOBLEX คงคำแนะนำ "ซื้อ" SCGD โดยให้ราคาเป้าหมาย 6.00 บาท อิงจาก P/E 9.0 เท่าของประมาณการกำไรปี 2568 (2025E) โดยมองว่า SCGD มีแนวโน้มที่จะเติบโตอย่างยั่งยืนและมีอัตรากำไรที่ดีขึ้น จากกลยุทธ์ที่ได้รับการพิสูจน์แล้วว่าถูกต้อง แม้จะเผชิญกับความไม่แน่นอนในอุตสาหกรรมและสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์