บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AOT กำไร Q2/68 แผ่ว! INVX คงคำแนะนำ "Neutral" หุ้นดิ่ง 32% กดดันราคา
P/E 39.61 YIELD 1.61 ราคา 50.25 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: พรีวิวผลประกอบการ AOT ไตรมาส 2 ปี 2568
INVX ประเมินกำไรปกติไตรมาส 2 ปี 2568 (ม.ค.-มี.ค.) ของ AOT ที่ 5.7 พันล้านบาท ลดลง 3% YoY แต่เพิ่มขึ้น 6% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล ถูกกดดันจากแนวโน้มผู้โดยสารระหว่างประเทศที่อ่อนแอ โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีนที่ชะลอตัว และรายได้ส่วนแบ่งผลประโยชน์ที่ลดลง แม้ราคาหุ้นปรับลงมา 32% ใน 3 เดือน INVX ยังคงคำแนะนำ "Neutral" พร้อมราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 47 บาท/หุ้น อ้างอิงวิธี DCF
ปัจจัยกดดัน: จำนวนนักท่องเที่ยวจีนชะลอตัว
อุตสาหกรรมท่องเที่ยวไทยและจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศของ AOT อ่อนแอในไตรมาส 1 ปี 2568 จากตลาดจีนที่อ่อนแอ จำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศอยู่ที่ 21.5 ล้านคน เพิ่มขึ้น 8% YoY และ 3% QoQ แต่แนวโน้มรายเดือนชะลอตัวลงจากที่เติบโต 21% YoY ในเดือนม.ค. เป็นเติบโต 4% YoY ในเดือนก.พ. และลดลง 1% YoY ในเดือนมี.ค. INVX คาดการณ์จำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศปี 2568 ที่ 71.2 ล้านคน ลดลง 2% YoY และคิดเป็น 85% ของระดับก่อนเกิด COVID-19
ข้อสังเกต: ความกังวลเรื่องเสถียรภาพทางการเงิน
INVX เชื่อว่าความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเงินและความสามารถในการชำระค่าผลประโยชน์ตอบแทนของผู้รับสัมปทาน โดยเฉพาะกลุ่มคิง เพาเวอร์ และภาพรวมที่เป็นลบของอุตสาหกรรมท่องเที่ยวไทย จะสร้างแรงกดดันต่อราคาหุ้น AOT ต่อไป สิ่งที่ต้องติดตามคือแนวทางของมาตรการช่วยเหลือที่ AOT ให้แก่ผู้ประกอบการเชิงพาณิชย์ที่ประสบปัญหาขาดสภาพคล่อง รวมถึงการพิจารณาปรับขึ้นค่าบริการผู้โดยสาร (PSC) ให้ครอบคลุมผู้โดยสารเปลี่ยนเครื่อง
สรุป: คงคำแนะนำ "Neutral" รอสัญญาณฟื้นตัว
INVX คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ AOT โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 อ้างอิงวิธี DCF ที่ 47 บาท/หุ้น แม้ราคาหุ้นจะปรับลดลงมาแล้ว แต่ยังมีความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเงินของผู้รับสัมปทานและความสามารถในการชำระค่าผลประโยชน์ตอบแทนในอนาคต นอกจากนี้ INVX ยังมีมุมมองที่เป็นกลางต่อการเปลี่ยนแปลงกรรมการผู้อำนวยการใหญ่ของ AOT โดยเชื่อว่าจะไม่กระทบแผนการขยายการลงทุนในระยะยาว