บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BH (โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์): KSS แนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 240 บาท คาดกำไร Q2/68 โตต่อเนื่อง
P/E 17.33 YIELD 3.05 ราคา 164.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ
บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) แนะนำ "Buy" สำหรับหุ้น BH (โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์) โดยให้ราคาเป้าหมาย 240 บาท KSS มองว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 1/2568 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ 3% เนื่องจากต้นทุนที่ต่ำกว่าคาด และคาดการณ์ว่าในไตรมาส 2/2568 กำไรสุทธิจะเริ่มฟื้นตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า นอกจากนี้ KSS ยังคาดว่าในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2568 กำไรสุทธิจะเติบโตเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาลและการเพิ่มขึ้นของค่ารักษาพยาบาลตามการฟื้นตัวของรายได้จากต่างชาติ
ผลประกอบการและแนวโน้ม
BH รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 1/2568 ที่ 1,734 ล้านบาท (-13% YoY, -9% QoQ) ใกล้เคียงกับที่ Consensus คาดการณ์ แต่ดีกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ 3% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ที่ 50.3% สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ กำไรสุทธิที่ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้ามีสาเหตุมาจาก 1) รายได้ที่ลดลง (-6% YoY, -5% QoQ) จากรายได้จากต่างชาติที่ลดลง (-10% YoY, -6% QoQ) ตามการใช้บริการและค่ารักษาพยาบาล และ 2) ค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น (+6% YoY, -5% QoQ) จากค่าใช้จ่ายพนักงานที่เพิ่มขึ้น
สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 2/2568 KSS คาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโตเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจาก 1) รายได้จะเริ่มฟื้นตัวจากรายได้จากต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลางที่จะไม่มีผลกระทบจากเทศกาลรอมฎอนเหมือนในไตรมาส 1/2568 และ 2) อัตรากำไรขั้นต้นจะดีขึ้นต่อเนื่องเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จากค่ารักษาพยาบาลที่ฟื้นตัวจากต่างชาติ KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ไว้ที่ 7,692 ล้านบาท (-1% YoY) เนื่องจากคาดว่ารายได้จะเติบโตเพียงเล็กน้อย (+1% YoY) และค่าใช้จ่าย SG&A จะเพิ่มขึ้นมากกว่าการเติบโตของรายได้ (+2% YoY)
เหตุผลในการแนะนำ "ซื้อ" และวิธีประเมินมูลค่า
KSS แนะนำ "Buy" สำหรับ BH โดยให้ราคาเป้าหมาย 240 บาท ประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF โดยใช้ WACC ที่ 6.9% (เดิม 6.8%) KSS มองว่า BH เป็นโอกาสในการลงทุน เนื่องจากคาดว่าจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวของรายได้และกำไรตั้งแต่ไตรมาส 2/2568 และคาดว่าในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2568 กำไรสุทธิจะเติบโตเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก จากปัจจัยด้านฤดูกาลของการใช้บริการ และการเพิ่มขึ้นของค่ารักษาพยาบาลตามการฟื้นตัวของรายได้จากต่างชาติ นอกจากนี้ราคาหุ้น BH ยังซื้อขายเทียบเท่า Forward PE ที่ต่ำกว่า -2.0SD ซึ่ง KSS มองว่าเป็นโอกาสในการลงทุน