บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI ยังคงมอง SPRC เป็นหุ้นที่น่าสนใจลงทุน ด้วยอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูด

ประเด็นสำคัญ

KGI คาดการณ์ผลประกอบการ SPRC ในไตรมาส 1/2568 จะมีกำไรสุทธิ 670 ล้านบาท (+314% QoQ แต่ -83% YoY) โดยกำไรที่เพิ่มขึ้น QoQ มาจาก กำไรจากสต็อกน้ำมัน และปริมาณการผลิตที่สูงขึ้น

รายละเอียดการวิเคราะห์

ถึงแม้กำไรจะลดลง YoY เนื่องจาก Market GRM ที่อ่อนตัวลง เหลือ 4.4 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล (-47% YoY) แต่การฟื้นตัว QoQ ได้แรงหนุนจาก กำไรจากสต็อกน้ำมัน ที่คาดว่าจะอยู่ที่ 290 ล้านบาท (ฟื้นตัวจาก ขาดทุนสต็อกน้ำมัน 291 ล้านบาทในไตรมาส 4/2567) และปริมาณการกลั่นที่เพิ่มขึ้นเป็น 165 KBD (+7% QoQ) อย่างไรก็ตาม KGI ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 42% และปี 2569 ลง 6% เนื่องจากการปรับลดประมาณการราคาน้ำมันดิบและส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KGI ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเหลือ 6.40 บาท (จาก 9.00 บาท) อิงจาก EV/EBITDA ที่ 5.0 เท่า เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการกำไร แต่ยังคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจากคาดว่ากำไรจะดีขึ้น QoQ ในไตรมาส 1/2568 และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 6.9% ในปี 2568 และ 12.2% ในปี 2569

ความเสี่ยง

ความเสี่ยงสำคัญคือ ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและ GRM รวมถึง คดีความมูลค่า 7.7 พันล้านบาท จากเหตุการณ์น้ำมันรั่วไหลของ SPM