บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BH กำไร Q1/68 ลดลง! ASPS มอง Neutral แม้ Upside สูงถึง 36%
P/E 17.33 YIELD 3.05 ราคา 164.00 (0.00%)
ผลกระทบจากรายได้และค่าใช้จ่าย
รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติลดลง 9.7% YoY ส่งผลให้สัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติอยู่ที่ 63.9% ลดลงจากปีก่อนที่ 66.5% กระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นเนื่องจากผู้ป่วยต่างชาติส่วนใหญ่เข้ามารักษาโรคที่มีความซับซ้อนซึ่งมีอัตรากำไรที่สูงกว่าผู้ป่วยไทย ASPS ยังคงประมาณการกำไรทั้งปีไว้ตามเดิม โดยเชื่อว่าจะเห็นกำไรเริ่มฟื้นตัวในไตรมาส 2/68 หลังผ่านเดือนรอมฎอนไปแล้ว และคาดหวังว่าจะเห็นรายได้จากผู้ป่วยตะวันออกกลางเพิ่มขึ้น
ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม
ASPS มองว่าการเติบโตของกำไรในช่วง 1-2 ปีข้างหน้าค่อนข้างจำกัดจากผลกระทบของภาวะเศรษฐกิจและการแข่งขันด้านราคาในธุรกิจโรงพยาบาลที่เพิ่มขึ้น จุดเปลี่ยนสำคัญคือการกลับมาของผู้ป่วยคูเวตซึ่งน่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นในปีนี้ นอกจากนี้ ASPS ยังให้ความสำคัญกับการดำเนินงานด้าน ESG ของ BH โดยเฉพาะด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล
สรุปและคำแนะนำ
ASPS ประเมิน Fair Value ของ BH อิง DCF ได้ราคาเหมาะสม 230 บาท แม้จะมี upside 36% แต่ด้วยแรงกดดันระยะสั้นจากกำไรไตรมาส 1/68 ที่ลดลง และยังไม่เห็นพัฒนาการที่ชัดเจนเกี่ยวกับการฟื้นตัวของผู้ป่วยตะวันออกกลาง จึงให้น้ำหนักการลงทุน Neutral โดยนักวิเคราะห์ ประสิทธิ์ รัตนกิจกมล CFA,CISA