บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BBL หุ้นถูกและกำไรโต! MST ชี้เป้า 180 บาท แม้ NIM อาจลด
P/E 6.51 YIELD 5.12 ราคา 166.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: MST แนะนำ "ซื้อ" BBL ราคาเป้าหมาย 180 บาท
Maybank Securities (Thailand) PCL (MST) แนะนำ "ซื้อ" หุ้น Bangkok Bank (BBL TB) โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 180 บาท อิงจาก P/BV ปี 2568 ที่ 0.6 เท่า และ ROE ที่ 8.2% MST มองว่า BBL มีมูลค่าหุ้นที่ถูก, แนวโน้มกำไรเติบโตชัดเจน, และคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่ง
เหตุผลที่ MST ชอบ BBL
แม้ว่า Net Interest Margin (NIM) จะมีแนวโน้มลดลงจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย แต่ MST คาดว่ารายได้ค่าธรรมเนียมและกำไรจากการลงทุนจะช่วยหนุนการเติบโตของกำไรในปีนี้ ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ PER ปี 2568 ที่ 5.6 เท่า และ P/BV ที่ 0.44 เท่า (ต่ำสุดในกลุ่มธนาคารใหญ่) พร้อมอัตราเงินปันผลตอบแทน 6.6%
ข้อสังเกตและความเสี่ยง
MST ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของ GDP ปีนี้เหลือ 2.0% จากเดิม 2.5-3.0% โดยมองว่ามีความเสี่ยงด้านลบจากภาคการท่องเที่ยวและการส่งออกที่อ่อนแอ, หนี้ครัวเรือนในระดับสูง, รายได้ฟื้นตัวช้า, และผลกระทบจากตลาดทุนโลกที่ซบเซา อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารยังคงเป้า NIM ที่ 2.8-2.9% โดยอิงจากการปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย 50bps
ผู้บริหาร BBL ไม่กังวลต่อการเพิ่มขึ้นของ NPL และยังมีมุมมองเชิงบวกต่อรายได้ค่าธรรมเนียมจากการบริหารความมั่งคั่ง (Wealth Management) และค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวกับสินเชื่อ นอกจากนี้ ธนาคารยังคงเป้าต้นทุนความเสี่ยงจากการให้สินเชื่อ (Credit cost) ไว้ที่ 0.9-1.0% สำหรับปีนี้ และคาดว่าจะลดลงในช่วงที่เหลือของปี โดยผู้บริหารมองว่ายังมีช่องทางในการลดค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (OPEX) เพื่อชดเชยรายได้ที่อ่อนแอ
สรุป: BBL ตั้งเป้า ROE แตะระดับสองหลักใน 5 ปี
BBL ตั้งเป้า ROE แตะระดับเลขสองหลักภายใน 5 ปีจาก 8.1-8.3% ในปี 2566-2567 โดยเน้นการปล่อยสินเชื่อคุณภาพสูง และตั้งสำรองในระดับสูงเพื่อบริหารคุณภาพสินทรัพย์และกำไรสุทธิภายใต้สภาวะเศรษฐกิจผันผวน ด้านการบริหารเงินทุนธนาคารไม่มีแผนซื้อหุ้นคืน และตั้งเป้าจ่ายเงินปันผลไม่ต่ำกว่า 8.50 บาทต่อหุ้นในปี 2568 MST คงประมาณการกำไร และคาดว่าธนาคารจะสามารถรับรู้กำไรจากการลงทุนบางส่วนในช่วงดอกเบี้ยขาลง