บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
INVX ยังคงแนะนํา "Outperform" หุ้น BBL ราคาเป้าหมาย 167 บาท
P/E 6.40 YIELD 5.21 ราคา 163.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: INVX ยังคงคําแนะนํา OUTPERFORM สําหรับ BBL
INVX ยังคงคําแนะนํา OUTPERFORM สําหรับ BBL และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 167 บาท เนื่องจาก valuation ถูกที่สุดในกลุ่มธนาคาร โดยมองว่า BBL สามารถบริหารจัดการความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากสงครามการค้าได้ดี มี LLR coverage สูงสุด และยังมีการเติบโตของสินเชื่อในปี 2568
รายละเอียดการวิเคราะห์และเหตุผลสนับสนุน
INVX คาดว่าลูกค้าที่มีความเสี่ยงได้รับผลกระทบจากสงครามการค้าจะไม่กลายเป็น NPL เนื่องจากเป็นบริษัทขนาดใหญ่ที่มีฐานะการเงินดี และคงประมาณการ credit cost ปี 2568 ของ BBL ไว้ที่ 1.25% (-5 bps) โดยคาดว่า BBL จะตั้งสํารอง management overlay เพิ่มเพื่อรองรับความเสี่ยงจากสงครามการค้า นอกจากนี้ INVX ยังคงเป้าการเติบโตของสินเชื่อปี 2568 ไว้ที่ 3-4% โดยมองว่าโอกาสขยายสินเชื่อในอาเซียนยังมีอยู่มาก
INVX คาดว่า NIM จะหดตัวน้อยลงใน 3 ไตรมาสที่เหลือของปีนี้จากการลดลงเร็วขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก และยังสามารถลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลงได้อีกเพื่อรักษากําไร รวมถึงมีโอกาสได้กําไรจากเครื่องมือทางการเงินและเงินลงทุนมากขึ้นจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง
ข้อสังเกตุและปัจจัยเสี่ยง
INVX มองว่า BBL มี valuation ถูกที่สุดที่ PBV 0.45 เท่า และ PE 6.2 เท่า สําหรับปี 2568 แต่ก็มีปัจจัยเสี่ยงที่สําคัญ ได้แก่ 1) ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากเศรษฐกิจโลกชะลอตัว 2) ความเสี่ยงด้าน NIM จากการลดอัตราดอกเบี้ย 3) การขยายสินเชื่อได้ช้ากว่าคาดเนื่องจากความต้องการสินเชื่อชะลอตัว และ 4) ความเสี่ยงด้าน ESG จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม (market conduct)