บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TTB กำไร Q1/68 ต่ำกว่าคาด! INVX คงคำแนะนำ "Neutral" ราคาเป้าหมาย 2 บาท
P/E 9.16 YIELD 6.73 ราคา 1.98 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิ Q1/68 ต่ำกว่าคาด
TTB รายงานกำไรสุทธิ Q1/68 ที่ 5.1 พันล้านบาท ต่ำกว่าที่ INVX และ consensus คาดการณ์ไว้ 5-6% สาเหตุหลักมาจาก NIM ที่ลดลง INVX ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลดลง 5% แต่ยังคงคาดการณ์การจ่ายเงินปันผลที่ 0.13 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 7%
รายละเอียดผลประกอบการ Q1/68: NIM ฉุดกำไร
INVX ระบุว่ากำไรที่ต่ำกว่าคาดมาจาก NIM ที่ลดลง 12 bps QoQ และ YoY รายได้ค่าธรรมเนียมลดลง 5% QoQ และ 4% YoY ถึงแม้ว่าอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จะลดลง 95 bps QoQ มาอยู่ที่ 43.1% จากการควบคุมต้นทุน นอกจากนี้ สินเชื่อยังคงหดตัว 2.4% QoQ และ 7.9% YoY ซึ่งแย่กว่าที่คาดการณ์ไว้
ด้านคุณภาพสินทรัพย์ NPL เพิ่มขึ้น 1% QoQ และหากนำยอดตัดหนี้สูญบวกกลับเข้ามา NPL จะเพิ่มขึ้น 13% QoQ credit cost ลดลง 1 bps QoQ มาอยู่ที่ 1.49% โดยมีการตั้งสำรอง management overlay เพิ่ม 954 ล้านบาท LLR coverage ลดลงมาอยู่ที่ 150% จาก 151% ใน 4Q67
ประมาณการและคำแนะนำ: ปรับลดประมาณการกำไร
INVX ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลดลง 5% สะท้อนผลประกอบการ Q1/68 โดยหลักๆ เกิดจากการปรับประมาณการ NIM, credit cost และการเติบโตของสินเชื่อ ปัจจุบันคาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะลดลง 5% เป็นผลมาจากสินเชื่อที่หดตัวลง 2%, NIM ที่ลดลง 22 bps, credit cost ที่ลดลง 15 bps, non-NII ที่เติบโต 4% และอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่สูงขึ้น
อย่างไรก็ตาม INVX ยังคงคาดว่า TTB จะยังคงจ่ายเงินปันผลปี 2568 ที่ 0.13 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 7%
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: คงคำแนะนำ Neutral
INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ TTB และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 2 บาท (อิงกับ PBV ปี 2568 ที่ 0.8 เท่า)
ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ: 1) ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวไม่ทั่วถึงและเศรษฐกิจโลกชะลอตัว 2) ราคารถมือสองลดลง และ 3) ความเสี่ยงด้าน ESG จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม (market conduct) และความปลอดภัยทางไซเบอร์