บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AOT กำไร Q2/68 โต แต่ KSS หั่นเป้า เหตุผู้โดยสารจีนหดตัว
P/E 41.77 YIELD 1.53 ราคา 53.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ AOT ในไตรมาส 2/2568 (ม.ค.-มี.ค. 25) จะอยู่ที่ 5,983 ล้านบาท เติบโต +3%yy และ +12%qq จากการเติบโตของผู้โดยสาร อย่างไรก็ตาม KSS อยู่ระหว่างทบทวนคำแนะนำและราคาเป้าหมายเดิมที่ 64.50 บาท เนื่องจากมี Downside จากจำนวนผู้โดยสารที่ต่ำกว่าคาด และประเด็น King Power
รายละเอียดผลประกอบการ:
KSS คาดการณ์ว่ารายได้ Aero จะอยู่ที่ 9,318 ล้านบาท (+11%yy, +6%qq) ตามการเติบโตของผู้โดยสารและเที่ยวบิน ในขณะที่รายได้ Non Aero คาดว่าจะอยู่ที่ 9,191 ล้านบาท (-7%yy, +4%qq) ลดลงเนื่องจากการเรียกคืนพื้นที่และยกเลิก Inbound Duty Free จำนวนผู้โดยสารคาดว่าจะอยู่ที่ 34.7 ล้านคน (+7%yy, +3%qq) แม้ว่าการเติบโตของผู้โดยสารจะชะลอตัวลงตั้งแต่เดือน ก.พ. 25 จากนักท่องเที่ยวจีนที่หดตัว
ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง:
KSS มีแนวโน้มปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี FY25F ลง -12% เหลือ 20,499 ล้านบาท (+7%yy) จากการปรับลดเป้าหมายการเติบโตของผู้โดยสารลง เนื่องจากผู้โดยสารจีนหดตัวต่อเนื่อง นอกจากนี้ AOT ยังมี Overhang จากประเด็น King Power ซึ่งทุกๆ -10% ของรายได้จาก KP ที่ลดลง จะส่งผลต่อราคาเป้าหมาย -7% ในกรณี Worst case รายได้จาก KP ลดลง -56% จะมีราคาเป้าหมายอยู่ที่ 30 บาท
สรุปและคำแนะนำ:
KSS อยู่ระหว่างทบทวนคำแนะนำเดิม (Buy) และราคาเป้าหมาย (64.50 บาท) โดยมีแนวโน้มปรับลดกำไรปี FY25F ลง -12% สะท้อนปริมาณผู้โดยสารที่ต่ำกว่าคาด ทำให้ราคาเป้าหมายมี Downside -22% เหลือ 50.25 บาท หุ้น AOT ยังมี Overhang จากประเด็น King Power นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยเสี่ยงต่างๆ อย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน