บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: GLOBLEX แนะนำ "ซื้อ" SCGP

GLOBLEX ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SCGP แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 19 บาท จากเดิม 22.7 บาท โดยมองว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 1/2568 จะฟื้นตัวจากการเพิ่มขึ้นของยอดขายและอัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้น

รายละเอียดการวิเคราะห์

GLOBLEX คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 1/2568 ของ SCGP ที่ 776 ล้านบาท ฟื้นตัวจากผลขาดทุน 56 ล้านบาทในไตรมาส 4/2567 แต่ลดลงจาก 1.7 พันล้านบาทในไตรมาส 1/2567 ปัจจัยหนุนหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของยอดขายกระดาษบรรจุภัณฑ์ในประเทศไทยและอินโดนีเซีย อัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นเนื่องจากต้นทุน AOCC ที่ลดลง รวมถึงความต้องการบรรจุภัณฑ์อาหารและเครื่องดื่มที่เพิ่มขึ้นก่อนช่วงวันหยุดยาว

นอกจากนี้ SCGP ยังลดความเสี่ยงจากผลกระทบของสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน โดยลดสัดส่วนการส่งออกไปยังสหรัฐฯ เหลือเพียง 3% และเพิ่มการส่งออกไปยังออสเตรเลียแทน บริษัทย่อยในอินโดนีเซีย (Fajar) คาดว่าจะถึงจุดคุ้มทุนในระดับ EBITDA ภายในไตรมาส 2/2568 จากต้นทุนที่ลดลงและประสิทธิภาพที่ดีขึ้น

SCGP ยังคงมุ่งเน้นการลดต้นทุนโดยเปลี่ยนไปใช้เชื้อเพลิงชีวมวลแทนถ่านหิน และเพิ่มสัดส่วนการใช้ RCP ที่จัดหาในประเทศ ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 60%

เหตุผลในการปรับลดราคาเป้าหมาย

GLOBLEX ปรับลดประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2568-2570 ลง 14-22% เนื่องจากยอดขายบรรจุภัณฑ์และราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม GLOBLEX มองว่า Valuation ที่ 6 เท่าของ EV/EBITDA ในปี 2568 เป็นระดับที่เหมาะสม เนื่องจากกำไรของ SCGP เริ่มมีเสถียรภาพในระดับกลางวัฏจักร