บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย GULF เหลือ 63 บาท มองขยายสู่เทคโนโลยีหนุนการเติบโต
P/E 32.66 YIELD 0.00 ราคา 46.75 (0.54%)
ไฮไลท์สำคัญ:
KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย GULF ลงเหลือ 63 บาท จากเดิม 69 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "Outperform" มอง GULF กำลังเปลี่ยนจากธุรกิจพลังงานหลักไปสู่การขยายตัวทางเทคโนโลยี เช่น data center AI, ดาวเทียม, และ LNG liquefaction เพื่อการเติบโตในระยะยาว คาดหลังปรับโครงสร้าง ธุรกิจพลังงานและโครงสร้างพื้นฐานจะสร้างกำไร 60% และธุรกิจดิจิทัล 40% นอกจากนี้ การปรับเพิ่มอันดับเครดิตจะช่วยเพิ่มความแข็งแกร่งทางการเงินและลดต้นทุน
รายละเอียดการวิเคราะห์:
KGI มองว่า GULF กำลังเสริมสร้างความเป็นผู้นำในด้านการผลิตพลังงาน ควบคู่ไปกับการขยายธุรกิจสู่ภาคเทคโนโลยี ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้ม mega trend ของเทคโนโลยี โดยหลังจากการควบรวมกิจการ GULF จะมีโครงสร้างธุรกิจที่แบ่งเป็นพลังงานและโครงสร้างพื้นฐาน (60% ของกำไร) และธุรกิจดิจิทัล (40%) KGI คาดว่ากำไรหลักจะเพิ่มขึ้น 3-4 พันล้านบาทต่อปี เนื่องจากการถือหุ้นใน ADVANC ที่เพิ่มขึ้น โดยคาดการณ์รายได้จากส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้น 7-8 พันล้านบาท หักล้างด้วยค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน 4 พันล้านบาท
นอกจากนี้ TRIS Rating ได้ปรับเพิ่มอันดับเครดิตองค์กรของ GULF จาก "A+" เป็น "AA-" ซึ่งสะท้อนถึงสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น การปรับเพิ่มอันดับเครดิตนี้อาจช่วยลดต้นทุนดอกเบี้ยลง 20-40 bps ซึ่งคิดเป็นเงินออม 800 ล้านบาทต่อปี หากลดลง 25 bps
วิธีคิดราคาเป้าหมาย:
KGI กำหนดราคาเป้าหมายใหม่ที่ 63 บาท โดยรวมอัตราส่วน swap ที่ 1.03x จาก NewCo และส่วนลดการถือหุ้น 15% ใน ADVANC การประเมินมูลค่านี้สะท้อนถึงการถือหุ้น 40% ใน ADVANC แล้ว
ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง:
KGI ระบุปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ การบำรุงรักษาที่ไม่ได้วางแผนไว้, ต้นทุนที่เกินงบประมาณ, และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม KGI ยังคงให้ GULF เป็นหุ้นเด่น (top pick) ของกลุ่มพลังงานสำหรับไตรมาส 2 ปี 2568