บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: GLOBLEX แนะนำซื้อ EGCO

GLOBLEX แนะนำซื้อหุ้น EGCO ด้วยราคาเป้าหมาย 120 บาท มองเห็นโอกาสการเติบโตจากโครงการใหม่ๆ ในต่างประเทศที่จะช่วยหนุนกำไรให้เติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยเฉพาะโครงการในสหรัฐฯ ไต้หวัน ฟิลิปปินส์ และอินโดนีเซีย

รายละเอียดการวิเคราะห์: EGCO พลิกโฉมสู่การเติบโตที่ชาญฉลาด

GLOBLEX คาดการณ์ว่า EGCO จะมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจาก 5.4 พันล้านบาทในปี 2567 เป็น 8.5 พันล้านบาทในปี 2568, 9.0 พันล้านบาทในปี 2569 และ 11.6 พันล้านบาทในปี 2570 โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลัก 3 ประการคือ 1) การเติบโตของกำไรจากโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ที่จะมาชดเชยกำไรที่ลดลงจาก QPL ซึ่ง PPA หมดอายุในปี 2568, 2) การดำเนินงานเต็มปีของ Yunlin wind farm ขนาด 640MW ในไต้หวัน, และ 3) การเติบโตของกำไรจาก QPL ที่มีการต่ออายุ PPA และ CDI ในอินโดนีเซีย

นอกจากนี้ GLOBLEX มองว่าการที่ EGCO มีโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ซึ่งมีกำลังการผลิตรวม 1,186MW (18% ของกำลังการผลิตทั้งหมด) จะเป็นปัจจัยบวก เนื่องจากราคาขายไฟฟ้าจะเชื่อมโยงกับราคาก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ ซึ่งคาดว่าจะสูงขึ้นจาก 3 USD/mmbtu เป็น 3.5-4.0 USD/mmbtu ในปี 2568-2570 จากความต้องการที่เพิ่มขึ้นทั้งในประเทศและการส่งออก LNG

การประเมินมูลค่าและปัจจัยเสี่ยง: โอกาสและความท้าทายของ EGCO

GLOBLEX ประเมินมูลค่า EGCO ด้วยวิธี Sum-of-the-Parts (SOTP) โดยใช้ WACC ที่แตกต่างกันสำหรับแต่ละโครงการเพื่อสะท้อนความเสี่ยงและผลตอบแทนที่แตกต่างกัน โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 120 บาท GLOBLEX มองว่า EGCO มีแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่ชัดเจนและมั่นคงจากกำลังการผลิตที่ secured ในต่างประเทศ และมีความเสี่ยงน้อยกว่าจากเพดานค่าไฟฟ้าของไทย

นอกจากนี้ GLOBLEX คาดการณ์ว่า EGCO จะยังคงจ่ายเงินปันผลขั้นต่ำ 6.5 บาทต่อหุ้นในระหว่างปี 2568-2570 และอาจเพิ่มขึ้นเป็น 7.0 บาทในปี 2569 และ 8.5 บาทในปี 2570 จากการเติบโตของกำไร

สรุป: EGCO หุ้นปันผลเด่นกับการเติบโตในต่างแดน

GLOBLEX แนะนำซื้อ EGCO ด้วยราคาเป้าหมาย 120 บาท มองเห็นโอกาสการเติบโตจากโครงการใหม่ๆ ในต่างประเทศที่จะช่วยหนุนกำไรให้เติบโตอย่างแข็งแกร่ง และ EGCO ยังเป็นหุ้นปันผลที่น่าสนใจอีกด้วย