บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BA (Bangkok Airways) ที่ราคาเป้าหมาย 28.00 บาท มองได้เปรียบจากการท่องเที่ยวสมุยที่แข็งแกร่งกว่าภาพรวมประเทศ Fuel Hedging ช่วยลดความเสี่ยงราคาน้ำมัน และมี Upside จากโครงการ Entertainment Complex

การเติบโตของการท่องเที่ยวสมุย:

จำนวนเที่ยวบินและผู้โดยสารเข้าสมุยเติบโตดี YTD โดยเฉพาะในเดือนมกราคม 2568 ที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ (ATH) สะท้อนดีมานด์ที่แข็งแกร่งกว่าภาพรวมประเทศ เนื่องจากนักท่องเที่ยวหลักมาจากยุโรป ออสเตรเลีย ญี่ปุ่น และเวียดนาม ซึ่งฟื้นตัวมากกว่าช่วงก่อน COVID-19

การบริหารความเสี่ยงด้านราคาน้ำมัน:

BA ทำ Fuel Hedging ไว้ 40-50% ของปริมาณการใช้น้ำมันทั้งปี 2568 ที่กรอบราคา 84-86$/bbl ช่วยจำกัดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคา Jet Fuel โดยราคาน้ำมันเฉลี่ย YTD ยังใกล้เคียงกับสมมติฐานของหยวนต้าที่ 90 US$/bbl

Upside Risk จาก Entertainment Complex:

หยวนต้าคาดว่าโครงการ Entertainment Complex จะเป็นอีกหนึ่ง Catalyst ที่ช่วยกระตุ้นการท่องเที่ยวไทย โดย BA จะเป็นหนึ่งในผู้ได้ประโยชน์เนื่องจากเมืองการบินอู่ตะเภาเป็นหนึ่งในพื้นที่เป้าหมาย

สรุป:

ราคาหุ้น BA ที่ปรับตัวลงจากความกังวลเรื่องนักท่องเที่ยวและราคาน้ำมัน เป็นจังหวะสะสม โดยปัจจุบันซื้อขายบน PER25 ที่ 9.2x และคาด Dividend Yield สูงที่ 7.5%/ปี

วิธีคิดราคาเหมาะสม: SOTP: EV/EBITDA Multiple @ 9.3x (-1SD 5-Yr. Historical Pre-COVID-19 Avg.), Equity Investments @11.10 THB/Shares