บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA มอง TEGH ปี 2568 ตั้งเป้ารายได้โต 40% คาดปันผลสูง 8% แนะ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 5 บาท
P/E 5.23 YIELD 7.09 ราคา 2.96 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น TEGH (Thai Eastern Group Holdings) โดยมีราคาเป้าหมาย 5.00 บาท มองว่ามี upside +46.2% จากราคาปิดล่าสุดที่ 3.42 บาท (11 มี.ค. 2568) คาดการณ์ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงถึง 8% ต่อปี เหมาะสำหรับนักลงทุนระยะยาว
แนวโน้มธุรกิจและผลประกอบการ:
หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 1/2568 จะเติบโต YoY จากธุรกิจยางพาราที่เติบโตทั้งปริมาณและราคาขายเฉลี่ย โดยคาดปริมาณขายยางพารา 70,000 – 74,000 ตัน (+15% YoY) และราคาขายเฉลี่ย 70 บาท/กก. (+28% YoY) ตามราคายาง SICOM ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะชะลอตัว QoQ เนื่องจาก GPM (Gross Profit Margin) คาดว่าจะปรับตัวลดลง QoQ จากราคาต้นทุนวัตถุดิบยางที่สูงขึ้น
บริษัทตั้งเป้า Turnaround ธุรกิจน้ำมันปาล์มดิบ (CPO) ในปี 2568 และคาดว่าจะรับรู้รายได้จากการจำหน่าย Bio gas ให้กับ GGC เต็มปีเป็นปีแรก หนุนรายได้ราว 120 ล้านบาท นอกจากนี้ยังมีแผน Spin Off ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน (TEBP) ภายในสิ้นปี 2568 เพื่อปลดล็อกมูลค่าธุรกิจ
ข้อสังเกตและประมาณการ:
บริษัทตั้งเป้าการเติบโตรายได้ปี 2568 ที่ 40% YoY ซึ่งสูงกว่าประมาณการของหยวนต้าที่ 9% YoY ค่อนข้างมาก จากเป้าหมายการเติบโตในทุกธุรกิจ เบื้องต้นหยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 723 ล้านบาท (+21.2%) และมีโอกาสปรับขึ้นหากแนวโน้มกำไรในครึ่งปีแรกแข็งแกร่งกว่าที่ประเมินไว้
สถานการณ์ยาง EUDR ในปัจจุบัน ลูกค้ายุโรปยังคงมีคำสั่งซื้อต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม คาดปริมาณขายยาง EUDR จะลดลงใน 1H25 เป็นราว 25-30% ของปริมาณขายรวม แต่จะเพิ่มขึ้นเป็น 50% ใน 2H25
สรุป:
หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" TEGH โดยมีราคาเหมาะสมที่ 5.00 บาท เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER25 ต่ำเพียง 5.1 เท่า บนประมาณการที่ยังน้อยกว่าเป้าของบริษัท และคาดหวังเงินปันผลตอบแทนได้ที่สูงราว 8% ต่อปี
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิงจาก PER 9.3x (Included ESG Premium 4%)