บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์ บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BA โดยเริ่มต้นคำแนะนำ "ซื้อ" ให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 28.00 บาท มองธุรกิจสายการบินฟื้นตัวเด่นต่อเนื่อง และกำไรปี 2568 จะดีกว่าช่วงก่อน COVID-19 ทุกไตรมาส

เหตุผลในการแนะนำ:

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติปี 2568-2569 เติบโต 11% YoY และ 7% YoY ตามลำดับ โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• แนวโน้มจำนวนผู้โดยสารที่มากขึ้นตามการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวทั่วโลก
• ราคาค่าบัตรโดยสารเฉลี่ยที่คาดว่าจะอยู่ในระดับสูง จากอำนาจการกำหนดราคาที่สูงขึ้นในสมุยที่เป็นเส้นทางหลัก
• ราคาน้ำมันดิบเฉลี่ยที่ลดลง YoY จากการขยายตัวของอุปทาน ช่วยหนุนการทำกำไรของธุรกิจสายการบิน
• ธุรกิจอื่น ๆ คาดว่าจะเติบโตตามการขยายตัวของภาคท่องเที่ยว

นอกจากนี้ บริษัทยังมีแผนการขยายสนามบินสมุยเพื่อรองรับผู้โดยสารได้มากขึ้น และมีโครงการสนามบินอู่ตะเภา ซึ่งจะเป็นโอกาสในการเติบโตในระยะยาว

วิธีคิดราคาเป้าหมาย:

ราคาเป้าหมาย 28.00 บาท อิงวิธี SOTP (Sum of the Parts) แบ่งเป็น:

1. ธุรกิจหลักของ BA ที่ 16.70 บาท อิง EV/EBITDA ที่ 9.3x เทียบเท่า -1SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีของบริษัทก่อนเกิด COVID-19
2. การลงทุนใน BDMS, BAFS และ BAREIT มูลค่ารวมที่ 11.10 บาท

ความเสี่ยงที่ต้องระวัง:

นักวิเคราะห์หยวนต้าระบุถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ได้แก่ จำนวนนักท่องเที่ยวต่ำกว่าคาด, เศรษฐกิจถดถอยรุนแรงทั่วโลก, น้ำมันปรับตัวขึ้น และการสร้างสะพานเชื่อมเกาะสมุย

โดยสรุป บล.หยวนต้า มองว่า BA มีศักยภาพในการเติบโตจากธุรกิจสายการบินที่ฟื้นตัว, การขยายสนามบินสมุย, และธุรกิจอื่น ๆ ที่สร้างรายได้ประจำ จึงแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายที่ 28.00 บาท