บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI Securities (Thailand) (KGI) ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับหุ้น Cal-Comp Electronics (Thailand) PCL (CCET) แต่ได้ปรับลดราคาเป้าหมายลงจาก 7.80 บาท เป็น 7.00 บาท โดยมองว่า Trade War 2.0 เป็นความเสี่ยงที่ต้องจับตา แม้บริษัทจะมีแผนรับมือกับสถานการณ์ดังกล่าว

รายละเอียดการวิเคราะห์

KGI มีมุมมองเชิงบวกเล็กน้อยจากการประชุมนักวิเคราะห์ของ CCET โดยคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทจะฟื้นตัวในไตรมาส 1/2568 จากโรงงานในมหาชัยและเพชรบุรีที่ดำเนินการตามแผน อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงนโยบายของสหรัฐฯ ยังคงเป็นความเสี่ยง โดย CCET ได้เตรียมแผนรับมือ เช่น ลูกค้าในสหรัฐฯ ยินดีที่จะรับภาระภาษีที่เพิ่มขึ้น, พิจารณาสร้างโรงงานในสหรัฐฯ, และกระจายการผลิตไปยังโรงงานที่มีอยู่

KGI ได้ปรับลดประมาณการกำไรลง 5.8% - 16.6% สำหรับปี 2568-2569 เป็น 3.24 พันล้านบาท และ 3.53 พันล้านบาท ตามลำดับ เนื่องจากการปรับลดประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นจาก 5.66% และ 5.77% เป็น 5.42% และ 5.43% ตามลำดับ

ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 7.00 บาท อิงจาก EV/EBITDA 12 เท่า ซึ่งคิดเป็น 22.5 เท่าของ Forward P/E

ข้อสังเกต

KGI มองว่าราคาหุ้น CCET มีความสัมพันธ์กับ Taiwan Depositary Receipts (TDR) ภายใต้สัญลักษณ์ 9105 TT ในตลาดหุ้นไต้หวัน โดยปัจจุบันอัตราส่วนราคา CCET/9105 TT อยู่ที่ 0.88 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 0.96 เท่า ทำให้โอกาสในการเก็งกำไร (arbitrage) ระหว่างสองตลาดลดลง

สรุป

KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ CCET โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 7.00 บาท โดยพิจารณาจากความเสี่ยงจาก Trade War และผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลก

ความเสี่ยงที่ต้องจับตา: ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐฯ, สงครามการค้า, นโยบายค่าแรงขั้นต่ำของรัฐบาล