บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CBG: เอเซีย พลัส ลดราคาเป้าหมายเหลือ 77 บาท แม้กำไร Q1/68 ยังโต
P/E 15.03 YIELD 2.92 ราคา 44.50 (0.00%)
ส่วนแบ่งการตลาดลด แต่ยอดขายยังโต
บล.เอเซีย พลัส (ASPS) ประเมินว่า แม้ส่วนแบ่งการตลาดเครื่องดื่มชูกำลัง "คาราบาวแดง" ในไทยเดือน ม.ค. 68 จะลดลงอยู่ที่ 25.4% และคาดว่าเดือน ก.พ. จะยังไม่เพิ่มขึ้นเนื่องจากไม่มีโปรโมชั่น แต่บริษัทมั่นใจว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 1/68 จะยังเติบโตได้ทั้ง QoQ และ YoY เมื่อเทียบกับไตรมาส 4/67 ที่มีค่าใช้จ่ายพิเศษ และไตรมาส 1/67 ที่ยอดขายในประเทศต่ำกว่าปกติจากการปรับโครงสร้างสต็อคสินค้า
ความเสี่ยงที่ต้องจับตา
ASPS มองว่า CBG ยังมีความเสี่ยงจาก 1) ส่วนแบ่งการตลาดที่อาจลดลงอีก หลัง M150 กลับมารุกตลาดสินค้าราคา 10 บาท และ 2) ราคาอลูมิเนียมซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ASPS ยังคงประมาณการกำไรปี 2568 ไว้ที่ 3.0 พันล้านบาท (+7%YoY)
ลด PER สะท้อนความเสี่ยง
แม้ ASPS จะคงประมาณการกำไรปี 2568 ของ CBG ไว้ แต่ได้ปรับลด PER ปี 2568 ลงจาก 30.5 เท่า (-1.0 S.D) เหลือ 25.3 เท่า (-1.5 S.D) สะท้อนความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น ทำให้ราคาเป้าหมายปรับลดจาก 92.75 บาท เหลือ 77.00 บาท
คำแนะนำและเหตุผล
ASPS คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ CBG เนื่องจาก 1) ในระยะสั้นคาดว่าจะได้ประโยชน์จากฤดูร้อน, 2) ในช่วงครึ่งปีหลังคาดยอดขายและมาร์จิ้นจากต่างประเทศจะสูงขึ้นหลังเตรียมเปิดโรงงานผลิตในพม่า และผลิตบรรจุภัณฑ์ที่มีขนาดบางลง, และ 3) ราคาหุ้นปัจจุบันปรับลงมาแล้วราว 22% YTD ขณะที่หุ้นในกลุ่มปรับลงเพียง 10%