บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บัวหลวงมอง AAV แข็งแกร่งเกินราคา, คาดการณ์การเติบโตจากการท่องเที่ยวและการขยายเส้นทางบิน

AAV: หุ้นสายการบินที่น่าจับตา

บริษัท เอเชีย เอวิเอชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ AAV ผู้ถือหุ้นใหญ่ใน ไทยแอร์เอเชีย กำลังอยู่ในช่วงขาขึ้น จากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวและการขยายเส้นทางบิน บริษัทหลักทรัพย์บัวหลวง (BLS) มองเห็นโอกาสในการเติบโตและให้คำแนะนำ "ซื้อเก็งกำไร" พร้อมทั้งกำหนดราคาเป้าหมายที่ 5.00 บาท

ปัจจัยหนุนการเติบโต

BLS คาดการณ์ว่าปี 2568 จะเป็นปีที่ดีสำหรับ AAV โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักคือ:

• การเติบโตของการท่องเที่ยว: โครงการ "Amazing Thailand Grand Tourism and Sports Year 2025" ของรัฐบาล มีเป้าหมายดึงดูดนักท่องเที่ยวต่างชาติ 39 ล้านคน (+10% YoY) และนักท่องเที่ยวภายในประเทศ 220 ล้านคน-ครั้ง (+15% YoY)
• การขยายเส้นทางการบิน: AAV มีแผนขยายเส้นทางบินในภูมิภาคอาเซียน เอเชียใต้ เอเชียตะวันออก และเปิดเส้นทางภายในประเทศใหม่
• ราคาน้ำมันเครื่องบินที่ลดลง: ต้นทุนน้ำมันเครื่องบินคิดเป็นประมาณ 40% ของต้นทุนขายและบริการของ AAV ดังนั้นราคาน้ำมันที่ลดลงจะส่งผลดีต่อกำไรของบริษัท

นอกจากนี้ BLS ยังมองว่าสภาพการแข่งขันในอุตสาหกรรมยังไม่รุนแรง เนื่องจากอุปทานเครื่องบินยังคงจำกัด ในขณะที่ความต้องการเดินทางยังคงแข็งแกร่ง ทำให้ราคาตั๋วโดยเฉลี่ยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น 2% YoY มาอยู่ที่ 2,014 บาท/เที่ยว

ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา

แม้ว่าแนวโน้มของ AAV จะเป็นบวก แต่ก็ยังมีความเสี่ยงที่นักลงทุนควรพิจารณา:

• การฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีนที่ช้า: แม้ว่า AAV จะลดสัดส่วนผู้โดยสารจีนลง แต่การฟื้นตัวที่ช้ากว่าคาดก็อาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการได้
• ราคาน้ำมันเครื่องบินที่ผันผวน: หากราคาน้ำมันเครื่องบินปรับตัวสูงขึ้น จะส่งผลกระทบต่อต้นทุนของ AAV
• การแข่งขันที่รุนแรง: หากมีผู้เล่นรายใหม่เข้ามาในตลาด หรือผู้เล่นเดิมเพิ่ม capacity มากเกินไป อาจทำให้ราคาตั๋วลดลงและกระทบต่อกำไรของ AAV

BLS ประเมินมูลค่าหุ้น

BLS ประเมินราคาเป้าหมายของ AAV ที่ 5.00 บาท โดยมีสมมติฐานหลักคือการเติบโตของผู้โดยสาร 10-15% YoY และราคาตั๋วโดยเฉลี่ยที่ 2,014 บาท/เที่ยว ทั้งนี้ BLS ยังได้ทำการวิเคราะห์ในกรณี Bear Case โดยมีสมมติฐานการเติบโตของผู้โดยสารที่ 4% และราคาตั๋วเฉลี่ยที่ทรงตัว ซึ่งจะทำให้ราคาเป้าหมายลดลงเหลือ 3.20 บาท

โดยสรุป BLS มองว่า AAV มีศักยภาพในการเติบโตสูงจากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวและการขยายเส้นทางบิน อย่างไรก็ตามนักลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงต่างๆ อย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน