บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
RBF ตั้งเป้ารายได้ปี 2568 โต 10-15% โบรกฯ FSSIA เคาะเป้า 6.7 บาท
P/E 13.77 YIELD 5.86 ราคา 3.06 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: RBF ตั้งเป้ารายได้ปี 2568 โต 10-15%
ผู้บริหาร RBF ตั้งเป้ารายได้ปี 2568 เติบโต 10-15% โดยเป็นการเติบโตจากในประเทศ 8-10% และต่างประเทศมากกว่า 20% โดยเฉพาะอินโดนีเซีย เวียดนาม และอินเดีย ซึ่งอินเดียตั้งเป้ารายได้ไว้ที่ 150 ล้านบาท (+70% y-y) ด้าน FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ที่ 610 ล้านบาท (+19% y-y) และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 6.7 บาท
รายละเอียดการเติบโตและปัจจัยสนับสนุน
เป้าหมายการเติบโต 10-15% รวมรายได้จากปากีสถาน 50-60 ล้านบาทต่อปีแล้ว แต่ยังไม่รวมลูกค้ารายใหม่ในรัสเซีย เนื่องจาก CBG จะบันทึกรายได้จากรัสเซียเพียงเล็กน้อยใน 1Q25 หลังยังไม่ได้รับคำสั่งซื้อจำนวนมากเนื่องจากการทดสอบผลิตภัณฑ์ที่ดำเนินอยู่ หากสำเร็จอาจเริ่มใน 2H25 นอกจากนี้ RBF ตั้งเป้าอัตรากำไรขั้นต้นปี 2568 ที่ 36.1% เพิ่มขึ้นจาก 35.2% ในปี 2567 โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจาก 1) การดำเนินงานของโรงงานในอินเดีย ซึ่งจะเริ่มในปลาย 2Q25 ซึ่งจะเปลี่ยนการผลิตคำสั่งซื้อจากไทยไปอินเดีย ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนวัตถุดิบและการขนส่ง 2) การเปลี่ยนแปลงในส่วนผสมผลิตภัณฑ์ในกลุ่ม food coating เพื่อเพิ่มผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้น และ 3) สัดส่วนรายได้จากต่างประเทศที่สูงขึ้น ซึ่งจะสนับสนุนอัตรากำไรขั้นต้น เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นในต่างประเทศสูงกว่าในประเทศ
ข้อสังเกตและการวิเคราะห์ของ FSSIA
FSSIA มีมุมมองเชิงบวกเล็กน้อยจากการประชุมนักวิเคราะห์ โดยสถานการณ์โดยรวมดูเหมือนจะสอดคล้องกับการประมาณการก่อนหน้านี้ เบื้องต้นคาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q25 ที่ประมาณ 135-140 ล้านบาท เติบโตต่อเนื่อง q-q ก่อนที่จะกลับมาเติบโต y-y ใน 2Q25 จากฐานต่ำใน 2Q24 ซึ่งเป็นไตรมาสแรกที่ไม่มีคำสั่งซื้อ spot จากลูกค้าจีน FSSIA คาดว่ารายได้จากต่างประเทศ (ไม่รวมจีน) จะเติบโตต่อเนื่องในปี 2568 โดยเฉพาะในอินโดนีเซีย ซึ่ง RBF ตั้งเป้าที่จะคุ้มทุนในปีนี้ และใช้ผลขาดทุนสะสมเพื่อประโยชน์ทางภาษี เวียดนามซึ่งคุ้มทุนใน 4Q24 ควรสร้างผลกำไรที่สูงขึ้นในปี 2568 โดยมีการเติบโตของรายได้ที่สูงขึ้นจากอินเดียใน 2H25
นอกจากนี้ RBF กำลังเตรียมที่จะเปิดดำเนินการโรงงานใหม่ในอยุธยาในช่วง 3Q-4Q25 เพื่อขยายสายการผลิต flavor และ syrup แม้ว่าจะมีการคิดค่าเสื่อมราคาประมาณ 30 ล้านบาทต่อปี แต่บริษัทจะได้รับประโยชน์จากการยกเว้นภาษีสี่ปีจาก BOI ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 100 ล้านบาทต่อปี ซึ่งน่าจะมากกว่าค่าเสื่อมราคา
สรุปและราคาเป้าหมาย
FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 610 ล้านบาท (+19% y-y) และคงราคาเป้าหมายไม่เปลี่ยนแปลงที่ 6.7 บาท โดยมีวิธีคิดจากสมมติฐานรายได้ปี 2568 เติบโต 8.9% y-y และอัตรากำไรขั้นต้น 35.8% ต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัท