บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: BRI เพิ่มทุน RO อัตราส่วน 1:1

YUANTA (ประเทศไทย) ปรับลดราคาเป้าหมาย BRI ลงเหลือ 2.00 บาท หลังประกาศเพิ่มทุนโดยเสนอขายผู้ถือหุ้นเดิม (RO) ในอัตราส่วน 1:1 ที่ราคา 3.00 บาท/หุ้น มองเป็นกระบวนการแปลงหนี้เป็นทุน เพื่อช่วยให้สถานะการเงินของ BRI ฟื้นตัว

รายละเอียดการวิเคราะห์: แนวโน้มผลประกอบการ 1Q25 ฟื้นตัวจำกัด

หยวนต้าคาดการณ์ว่าผลประกอบการ 1Q25 ของ BRI จะฟื้นตัวจำกัด YoY โดยเน้นการขายสินค้าคงคลังและใช้กลยุทธ์ด้านราคา ทำให้ GPM ยังอยู่ในระดับต่ำ แม้บริษัทมีแผนเปิดโครงการใหม่ 6 แห่ง มูลค่า 7.5 พันลบ. ในปี 2025 แต่ยังถือว่าอยู่ในระดับต่ำ โดย Momentum การเปิดโครงการจะอยู่ในช่วง 1H25 ราว 73%

จากการปรับประมาณการกำไรปกติปี 2025 ลง 26% เนื่องจากคาดว่าจะชะลอตัว YoY จากรายได้โครงการ JV ใหม่ และ GPM ที่ลดลง หยวนต้าจึงปรับลดราคาเหมาะสมลงเหลือ 2.00 บาท โดยประมาณการนี้ยังไม่รวม dilution จากการใช้สิทธิแปลงสภาพของ W-1

ข้อสังเกต: ORI เตรียมใช้สิทธิเพิ่มทุนเต็มจำนวน

ORI ซึ่งถือหุ้น BRI อยู่ 70% คาดว่าจะใช้สิทธิเพิ่มทุนเต็มจำนวน เพื่อลดหนี้ BRI ที่มีต่อ ORI ซึ่งจะส่งผลให้ดอกเบี้ยจ่ายและอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (IBD/E) ลดลง เพิ่มสภาพคล่องทางการเงินให้กับ BRI

สรุป: คงคำแนะนำ "TRADING"

หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ BRI โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 2.00 บาท (TP upside -7.6%) มองว่าการเพิ่มทุนจะช่วยลดภาระหนี้สินและเพิ่มความคล่องตัวทางการเงินให้กับ BRI แต่ยังคงต้องจับตาดูแนวโน้มการฟื้นตัวของผลประกอบการในระยะยาว