บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
MK Restaurant Group (M TB): FSSIA มองบวกแต่ยังคงคำแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 24 บาท
P/E 16.43 YIELD 7.61 ราคา 19.80 (0.00%)
เป้าหมายการเติบโตและกลยุทธ์
ผู้บริหารตั้งเป้าการเติบโตของรายได้รวมปี 2568 ที่ 4-5% โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) และการเปิดสาขาใหม่ 15 สาขา (คิดเป็น 2% ของจำนวนสาขาทั้งหมด) โดยมีแผนที่จะรักษาระดับอัตรากำไรขั้นต้นและอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A to sales ratio) ใกล้เคียงกับปี 2567 เพื่อรักษาระดับอัตรากำไรสุทธิที่ประมาณ 9-10% แม้ว่าสัดส่วนรายได้จากแบรนด์ใหม่และธุรกิจค้าปลีกจะมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ซึ่งมีอัตรากำไรต่ำกว่าค่าเฉลี่ย
ข้อสังเกตและมุมมองของ FSSIA
FSSIA มองว่าเป้าหมายดังกล่าวแสดงถึงอัตรากำไรที่ดี แม้ว่าส่วนแบ่งรายได้มีแนวโน้มที่จะค่อยๆ เปลี่ยนไปจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากแบรนด์ใหม่และธุรกิจค้าปลีก ซึ่งมีอัตรากำไรต่ำกว่าค่าเฉลี่ย บริษัทยังเน้นย้ำถึงการปรับกลยุทธ์ โดยมีแผนที่จะเปิดสาขาใหม่ 15 สาขา ประกอบด้วย MK 5 สาขา, LCS 5 สาขา, Yayoi 3 สาขา, ร้านค้าแบบ multi-brand 1 สาขา และ Hikiniku To Come 1-2 สาขา FSSIA ยังคงมองว่าส่วนแบ่งของแบรนด์ใหม่และผลิตภัณฑ์ค้าปลีกยังคงคิดเป็นสัดส่วนเพียง 2-3% ของรายได้รวม ดังนั้นจึงจำเป็นต้องติดตามการฟื้นตัวต่อไป ในไตรมาส 1/2568 SSSG สำหรับ 2MTD ยังคงเป็น ลบ 10% y-y แม้ว่าแคมเปญ "Moo Marathon" จะได้รับการตอบรับที่ดี อย่างไรก็ตาม แคมเปญดังกล่าวมีระยะเวลาเพียงเก้าวัน ดังนั้นจึงยังไม่สามารถทำให้การเติบโตของรายได้โดยรวมเป็นบวกได้
สรุปและคำแนะนำ
FSSIA ยังไม่เห็นสัญญาณที่ชัดเจนของการฟื้นตัวของกำไร จึงคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 1.46 พันล้านบาท และคงราคาเป้าหมาย (TP) ที่ 24 บาท (อิงตามอัตราส่วน P/E ที่ 15 เท่า) FSSIA มองว่า M กลายเป็นหุ้นปันผล เนื่องจากมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งโดยไม่มีหนี้สิน และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลประมาณ 6-7% ต่อปี