บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.หยวนต้า คาดการณ์แนวโน้มผลประกอบการ 1H25 ของ TFG เร่งตัวขึ้นต่อเนื่อง จากราคาหมูทั้งในไทยและเวียดนามที่ปรับขึ้น และต้นทุนที่ลดลง คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 4.80 บาท

ปัจจัยหนุนกำไร

ราคาหมูในไทยอยู่ที่ 78-80 บาท/กก. และมีแนวโน้มปรับขึ้นเป็น 82 บาท/กก. จาก Supply ที่ลดลงและปัญหาโรค ASF ระบาดในเกษตรกรรายย่อย ราคาหมูในเวียดนามอยู่ที่ 70,000 ดอง/กก. (+15% QoQ) จากผลกระทบของโรค ASF เช่นกัน TFG ไม่ได้รับผลกระทบจากโรค ASF และมีแผนขยายกำลังการผลิตต่อเนื่อง ธุรกิจส่งออกไก่ยังคงมี Demand ที่ดีในตลาด EU และจีน ประกอบกับราคาต้นทุนวัตถุดิบการเลี้ยงที่ปรับลดลง บล.หยวนต้า ประเมินกำไรปกติ 1Q25 อยู่ที่ 1,300 – 1,400 ล้านบาท เติบโตทั้ง QoQ และ YoY

เป้าหมายการเติบโต

TFG ตั้งเป้าการเติบโตรายได้ปี 2025 ที่ 10 – 15% สูงกว่าประมาณการของหยวนต้าที่ 4% โดยมีธุรกิจหมูในเวียดนามและธุรกิจ Fresh shop เป็นธุรกิจหลักในการขับเคลื่อนการเติบโต บริษัทตั้งเป้าขยายกำลังการผลิตเป็น 1.5 แสนตัน/ปี (+50% YoY) และเพิ่มสาขา Fresh shop อีก 200 สาขา (+50% YoY) เป็น 600 สาขา บล.หยวนต้า มองว่าเป้าหมายของบริษัทค่อนข้าง Aggressive และทำให้ประมาณการของบล.หยวนต้ายังมี Upside นอกจากนี้ต้องติดตามผลกระทบของ Trade War ที่อาจกดดันราคาสินค้า Soft Commodity ในตลาดโลกให้ปรับลง และอาจเป็นบวกต่อแนวโน้มต้นทุนของบริษัทใน 2H25

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บล.หยวนต้า คงคำแนะนำ "ซื้อ" TFG โดยมีราคาเป้าหมายที่ 4.80 บาท โดยให้เหตุผลว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังซื้อขายบน PER25 ที่เพียง 6 เท่า และมี Div Yield สูงถึง 5.5% นอกจากนี้ ติดตามประเด็นการนำเข้าสินค้าเกษตรจากสหรัฐฯ เพิ่มของไทย หากรัฐฯเปิดให้นำเข้าสินค้ากลุ่มข้าวโพด, ถั่วเหลืองมากขึ้น มองจะเป็น upside ต่อแนวโน้มราคาต้นทุนวัตถุดิบของบริษัทที่จะปรับลงอีก (ราคาสินค้าเกษตรในสหรัฐฯ ถูกกว่าไทย)

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ปรับลด PER ในการประเมินมูลค่าเป็น 7.0 เท่า เพื่อความระมัดระวัง และสะท้อนความผันผวนของตลาด