บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" BCPG ชี้ปี 2568 กำไรโตจากค่าความพร้อมจ่ายในสหรัฐฯ และโครงการ Monsoon
P/E 9.63 YIELD 4.79 ราคา 5.85 (2.63%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BCPG โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 9.50 บาท มองว่าแนวโน้มกำไรปกติปี 2568 จะเติบโตจากค่าความพร้อมจ่ายที่ปรับตัวสูงขึ้นในสหรัฐฯ และการเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโครงการ Monsoon ในช่วงครึ่งปีหลัง
ปัจจัยหนุนการเติบโต:
หยวนต้าคาดการณ์ว่าปัจจัยหลักที่จะหนุนการเติบโตของ BCPG ในปี 2568 คือ 1) ค่าความพร้อมจ่ายในสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น โดยเฉพาะในตลาด PJM (ตลาดขายไฟฟ้าในสหรัฐฯ) ซึ่งคาดว่า Reserve Margin จะลดลง และอุปสงค์ไฟฟ้ามีแนวโน้มสูงขึ้นจาก Data Center และ 2) การเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโครงการ Monsoon (ขนาด 290 MWe, BCPG ถือหุ้น 48%) ซึ่งมีความคืบหน้าในการก่อสร้างกว่า 92% และมีกำหนดทยอย COD ในช่วงครึ่งปีหลัง
ประเด็นที่ต้องจับตา:
BCPG มีหนี้สินค้างรับจากรัฐบาลลาว (EDL) อยู่ที่ราว US$27 ล้าน (ราว 945 ล้านบาท) ซึ่งบริษัทฯ ได้ตั้งสำรองจากหนี้สินดังกล่าวจำนวน 182 ล้านบาทในผลประกอบการ 4Q24 อย่างไรก็ตาม หยวนต้ามองว่ามีความเป็นไปได้น้อยที่รัฐบาลลาวจะไม่ชำระหนี้ เพราะบริษัทฯ เคยมีการเปลี่ยนหนี้สินของรัฐบาลลาวเป็นสินทรัพย์มาแล้วในอดีต และในกรณี Worse Case ที่ต้องตั้งสำรองหนี้สินทั้งจำนวนคาดจะส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นราว 0.31 บาท/หุ้น ซึ่งหยวนต้ามองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมา 16% ได้สะท้อนความกังวลของตลาดเกี่ยวกับประเด็นนี้ไปหมดแล้ว
สรุป:
หยวนต้าคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 9.50 บาท/หุ้น และคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับการลงทุนระยะยาวใน BCPG โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของกำไรปกติในปี 2568 จากค่าความพร้อมจ่ายที่ปรับตัวสูงขึ้นในสหรัฐฯ และการเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโครงการ Monsoon วิธีคิดราคาเป้าหมาย: DCF; WACC 7.2% (Beta 1.2, Ke 10.1%), Terminal growth 0%