บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CCET กำไรปี 67 พุ่ง 133% แต่โบรกฯ กังวล GPM ชะลอตัว ปรับคำแนะนำเป็น "ถือ"
P/E 22.25 YIELD 4.20 ราคา 4.76 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: CCET รายงานกำไรสุทธิปี 2567 โตแรง แต่ GPM ใน Q4/67 กดดัน
บริษัทหลักทรัพย์ บียอนด์ (BYD) ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น CAL-COMP ELECTRONIC (CCET) เป็น "ถือ" จากเดิม "ลดน้ำหนักการลงทุน" โดยให้ราคาเป้าหมาย 7.20 บาท ณ สิ้นปี 2568 อ้างอิง PER ที่ 24 เท่า แม้กำไรสุทธิปี 2567 จะเติบโตถึง 133% แต่มีความกังวลเกี่ยวกับอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ชะลอตัวในไตรมาส 4/2567
ผลประกอบการ Q4/2567: กำไรปกติลดลงจาก GPM ที่ต่ำสุด
CCET รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 4/2567 ที่ 617 ล้านบาท (+507% y-y, -10% q-q) แต่หากไม่รวมผลกระทบจากกำไร/ขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนและตราสารอนุพันธ์ กำไรปกติจะอยู่ที่ 699 ล้านบาท (+105% y-y, -18% q-q) ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 16% สาเหตุหลักมาจาก GPM ที่ลดลงจาก 5.6% ใน 3Q24 มาอยู่ที่ 4.7% ใน 4Q24 ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดหลังจากการปรับกระบวนการผลิตตั้งแต่ 1Q24
ภาพรวมปี 2567: กำไรสุทธิสร้างสถิติใหม่
หากรวมผลการดำเนินงานในไตรมาส 4/2567 บริษัทจะมีกำไรสุทธิในปี 2567 อยู่ที่ 2.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 133% y-y โดยมีปัจจัยหลักที่สนับสนุนการเติบโตคือ GPM เฉลี่ยทั้งปีอยู่ที่ 5.3%, การปรับโครงสร้างองค์กรช่วยลด SG&A, และการชำระคืนเงินกู้ระยะสั้นช่วยลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย
ข้อสังเกต: กังวล GPM ชะลอตัว และมาตรการภาษีสหรัฐฯ
BYD ยังคงประมาณการณ์กำไรสุทธิของ CCET ในปี 2568-2569 ที่ 3.1 พันล้านบาท และ 3.6 พันล้านบาทตามลำดับ แต่มีความกังวล 2 ประเด็นคือ การชะลอตัวของ GPM ใน 4Q24 และความกังวลเกี่ยวกับมาตรการภาษีของสหรัฐฯ หากต้นทุนภาษีเพิ่มขึ้นอาจส่งผลต่อการตัดสินใจของลูกค้าในการใช้ฐานการผลิตในประเทศไทย
สรุป: ปรับคำแนะนำเป็น "ถือ" รอประเมินสถานการณ์อีกครั้ง
BYD ปรับคำแนะนำเป็น "ถือ" เนื่องจากราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลงตั้งแต่ช่วงต้นปี และจะปรับมุมมองอีกครั้งหลังการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 14 มี.ค. 2568 บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานในครึ่งปีหลัง 2567 ที่ 0.13 บาทต่อหุ้น ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 20 มี.ค. 2568 และจ่ายวันที่ 20 พ.ค. 2568