บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA คาดการณ์กำไร Q1/68 โตต่อเนื่อง รับราคาเนื้อสัตว์ขาขึ้น

ไฮไลท์สำคัญ: TFG รายงานผลประกอบการ Q4/67

TFG รายงานกำไรสุทธิ Q4/67 ที่ 855 ล้านบาท ลดลง 32% QoQ แต่พลิกจากขาดทุน 861 ล้านบาทใน Q4/66 หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท ทรงตัว QoQ และพลิกจากปีก่อน ถือเป็นผลงานที่ดีเกินคาด FSSIA คงราคาเป้าหมายเดิมที่ 4.10 บาท อิงจากแนวโน้มการเติบโตของราคาเนื้อสัตว์และยอดขายที่เพิ่มขึ้น

รายละเอียดผลประกอบการ: ยอดขายโต ราคาเนื้อสัตว์ทรงตัว

แม้ราคาเนื้อสัตว์ในประเทศจะลดลงใน Q4/67 แต่ราคาขายของ TFG ยังคงที่เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ปริมาณการขายเพิ่มขึ้นในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์ ทั้งเนื้อหมู เนื้อไก่ และอาหารสัตว์ รวมถึงการเติบโตที่แข็งแกร่งของรายได้จากร้านค้าปลีก (+9.5% QoQ, +22% YoY) หลังจากการเปิดสาขาใหม่ 51 สาขา ทำให้มีสาขาทั้งหมด 401 สาขา ณ สิ้นปี 2567 รายได้รวมของ TFG ใน Q4/67 เติบโต 6% QoQ และ 23% YoY ทำสถิติสูงสุดใหม่ อัตรากำไรขั้นต้นใน Q4/67 ลดลงเล็กน้อยเป็น 14.8% จาก 15.2% ใน Q3/67 เนื่องจากส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ แต่ยังคงอยู่ในระดับที่ดีโดยรวม นอกจากนี้ การควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ส่งผลให้อัตราส่วน SG&A ต่อรายได้ลดลงเหลือ 6.5% จาก 6.8% ใน Q3/67

แนวโน้ม: คาดกำไร Q1/68 ฟื้นตัว

FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิใน Q1/68 จะฟื้นตัว QoQ และเติบโตอย่างแข็งแกร่ง YoY เนื่องจากราคาเนื้อสัตว์ที่สูงขึ้นทั้งในประเทศไทยและเวียดนาม ต้นทุนวัตถุดิบโดยรวมยังคงที่ แม้ว่าราคาข้าวโพดจะเพิ่มขึ้น แต่ก็ถูกชดเชยด้วยราคาถั่วเหลืองที่ลดลง อย่างไรก็ตาม TFG จะเริ่มได้รับผลกระทบจากภาษี GMT ของประเทศไทย ตั้งแต่ Q1/68 เป็นต้นไป ดังนั้น FSSIA คาดว่าอัตราภาษีที่แท้จริงจะเพิ่มขึ้นอีกในปี 2568 ปัจจุบัน FSSIA ใช้สมมติฐานอัตราภาษีที่ 10% และกำลังรอคำแนะนำล่าสุดจากบริษัท ซึ่งระบุไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินว่ากำลังพิจารณาผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงนี้ บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับ 2H24 ที่ 0.225 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทนสูงถึง 6.4%

คำแนะนำการลงทุน: คงราคาเป้าหมาย 4.10 บาท

FSSIA คงราคาเป้าหมายสำหรับ TFG ที่ 4.10 บาท โดยมี Upside +17.1% จากราคาปิดล่าสุดที่ 3.50 บาท แม้ว่าราคาเป้าหมายของ FSSIA จะต่ำกว่า Consensus ถึง 15.5% แต่ FSSIA ยังคงมองเห็นโอกาสในการเติบโตของ TFG จากราคาเนื้อสัตว์ที่สูงขึ้นและการขยายสาขาร้านค้าปลีกอย่างต่อเนื่อง FSSIA ประเมินมูลค่าหุ้นโดยอิงจากประมาณการกำไรและกระแสเงินสดในอนาคต