บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PJW กำไร Q4/67 ฟื้น! หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ชี้เป้าใหม่ 3.10 บาท
P/E 7.03 YIELD 4.46 ราคา 2.08 (0.00%)
ผลประกอบการที่น่าประทับใจและปัจจัยสนับสนุน
PJW รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 4/2567 ที่ 40 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 47% QoQ และ 39% YoY ดีกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ถึง 61% ปัจจัยหลักมาจากรายได้ที่สูงกว่าคาด 10% และประสิทธิภาพในการทำกำไรที่ดีขึ้น โดยมี EBITDA Margin ที่ 12.4% (หยวนต้าคาด 11.6%) รายได้รวมอยู่ที่ 951 ล้านบาท ทรงตัว QoQ แต่เพิ่มขึ้น 15% YoY จากยอดขายบรรจุภัณฑ์ในไทยที่สูงขึ้น และรายได้จากการบริการซักผ้าอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัว อย่างไรก็ตาม ยอดขายชิ้นส่วนยานยนต์ปรับตัวลดลงเนื่องจากผู้ผลิตรถยนต์มีการปรับแผนการสั่งซื้อ
การเติบโตในอนาคตและประมาณการกำไร
หยวนต้าคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 169 ล้านบาท เติบโต 32% YoY โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักคือ 1) การกลับมาเติบโตของธุรกิจบรรจุภัณฑ์พลาสติกเดิม และการฟื้นตัวของยอดขายชิ้นส่วนยานยนต์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 2) การเติบโตจากการขยายธุรกิจใหม่ เช่น ผลิตภัณฑ์ทางการแพทย์จากพลาสติก และธุรกิจซักรีดอุตสาหกรรม 3) ประสิทธิภาพในการทำกำไรที่ดีขึ้น โดยคาดการณ์ EBITDA Margin ในปี 2568 ที่ 14.1% (จาก 12.4% ในปี 2567)
คำแนะนำการลงทุนและมูลค่าพื้นฐาน
หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่า PJW ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วและกำลังจะกลับมาเติบโตในปี 2568 จากการขยายธุรกิจใหม่ อย่างไรก็ตาม เพื่อสะท้อนความเสี่ยงของอุตสาหกรรมยานยนต์ที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด จึงปรับลด PER จากเดิมที่ 12.5x เป็น 11.5x ทำให้ได้มูลค่าพื้นฐานใหม่ที่ 3.10 บาท มี Upside 38.4% จากราคาปัจจุบัน
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิง PER เฉลี่ย 4 ปี (-0.6SD) ที่ 11.5x