บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
MAYBANK ปรับลดราคาเป้าหมาย BH เหลือ 225 บาท มอง 1Q68 ยังไม่สดใส
P/E 17.33 YIELD 3.05 ราคา 164.00 (0.00%)
ประเด็นสำคัญ: MAYBANK ปรับลดราคาเป้าหมาย BH แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ"
MAYBANK Securities (Thailand) PCL ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น บมจ. โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ (BH) แต่ได้ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 225 บาท จากเดิม 250 บาท มองว่าหุ้นยังขาดปัจจัยหนุนในระยะสั้น เนื่องจากคาดการณ์ผลประกอบการในไตรมาส 1/2568 จะยังไม่สดใส และรายได้จากผู้ป่วย UAE ยังมีความไม่แน่นอน
ผลกระทบจากผู้ป่วยตะวันออกกลาง: ปัญหาที่ยังไม่คลี่คลาย
MAYBANK ระบุว่า รายได้จากผู้ป่วยตะวันออกกลางลดลง 19% YoY ในไตรมาส 4/2567 โดยเฉพาะรายได้จากคูเวตที่ลดลงถึง 73% เนื่องจากรัฐบาลยังคงระงับการส่งตัวผู้ป่วยไปต่างประเทศ ในขณะที่รายได้จาก UAE ลดลง 37% จากนโยบาย Decentralization ของรัฐบาล MAYBANK ยังคงมีความระมัดระวังเกี่ยวกับความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวของผู้ป่วยจากตะวันออกกลาง และยังไม่ได้รวมโรงพยาบาลภูเก็ตไว้ในประมาณการ
แนวโน้มผลประกอบการ: ระยะสั้นยังไม่สดใส
ผู้บริหาร BH คาดการณ์ว่ารายได้ในไตรมาส 1/2568 จะลดลง 5% YoY แม้ว่าจะมีการปรับขึ้นราคาค่ารักษา 4% เมื่อต้นปีนี้ MAYBANK คาดการณ์กำไรในไตรมาส 1/2568 อยู่ที่ 1.69 พันล้านบาท (-14% YoY, -11% QoQ) เนื่องจากรายได้ที่ลดลงและอัตรากำไรขั้นต้นที่อ่อนแอลงจากการลดสัดส่วนรายได้ของผู้ป่วยตะวันออกกลาง MAYBANK ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 7-8% จากความไม่แน่นอนของผู้ป่วยตะวันออกกลาง
เหตุผลในการคงคำแนะนำ "ซื้อ": Upside ที่ยังเปิดกว้าง
MAYBANK ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากมองว่า BH ยังมี upside อีก 18% ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 225 บาท มาจากการประเมินด้วยวิธี DCF (7% WACC, 3% growth) MAYBANK คาดว่าจะมีแรงผลักดันในไตรมาส 2/2568 หลังจากเดือนรอมฎอน และแรงกดดันจากคูเวตลดลง ปัจจัยหนุนอื่นๆ ได้แก่ การฟื้นตัวของผู้ป่วยจากตะวันออกกลาง การเพิ่มขึ้นของผู้ป่วยจากซาอุดีอาระเบียหลังข้อตกลง MOU กับรัฐบาล และการเติบโตของตลาดในประเทศที่แข็งแกร่งกว่าคาด