บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
III กำไร Q4/67 ทะยาน! ASPS ชี้เป้า 6.90 บาท มองข้ามช็อตปี 68 โตต่อเนื่อง
P/E 8.11 YIELD 7.65 ราคา 4.26 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: III กำไร Q4/67 ดีกว่าคาด
บASPS วิเคราะห์ผลประกอบการ III (Triple i Logistics) โดยระบุว่ากำไรจากการดำเนินงานในไตรมาส 4/2567 อยู่ที่ 116 ล้านบาท (+4%QoQ, +30%YoY) ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้ที่เติบโตเกือบทุกกลุ่ม รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุนอย่าง AOTGA ที่เติบโตตามจำนวนผู้โดยสารสนามบินสุวรรณภูมิ ดอนเมือง และภูเก็ต
III ตั้งเป้าปี 68 โต 15-20% เน้นขยายธุรกิจ Air Freight และ Chemical Logistics
สำหรับปี 2568 III ตั้งเป้าเติบโตด้านรายได้ที่ราวๆ 15-20% โดยเน้นที่การเพิ่ม Volume, ขยายธุรกิจ Air Freight โดยเน้นที่ Transit Cargo, ขยายธุรกิจ Chemical Logistics ใน EEC นอกจากนี้ยังมีไฮไลท์สำคัญในปี 2568 ได้แก่ 1) TOR การประมูลภาคพื้นราย 3 ของสนามบินสุวรรณภูมิ 2) การปลดล็อค free-float ต่ำเกณฑ์ของ ANI โดยปัจจุบันอยู่ที่ 10.47%
ASPS มองว่าทิศทางการดำเนินงานของ III ยังคงเติบโตต่อเนื่อง เช่นเดียวกับส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุนอย่าง ANI และโดยเฉพาะอย่างยิ่ง AOTGA ที่จะมีข้อสรุปเรื่องการประมูลผู้ประกอบการรายที่ 3 ที่ให้บริการภาคพื้นและ Cargo ในสนามบินสุวรรณภูมิในเร็วๆ นี้
ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม
ASPS ให้ข้อสังเกตว่า กำไรจากการดำเนินงานปี 2567 อยู่ที่ 421 ล้านบาท (-24%YoY) เนื่องจาก Dilution Effect จากการที่ ANI เข้าจดทะเบียนช่วงกลางธ.ค. 2566 อย่างไรก็ตาม การเดินหน้าเติบโตต่อเนื่องของ III ในปี 2568 จะเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ
นอกจากนี้ ยังมีประเด็นที่ต้องติดตามคือ การที่ AOTGA มี Potential สูง แต่ขาดแคลนพื้นที่คลังสินค้า และสถานการณ์ที่สุวรรณภูมิ Capacity ของคลังสินค้าและ Ground Handling ไม่เพียงพอต่อความต้องการ
สรุป: ASPS แนะนำ "Outperform" ชี้เป้า 6.90 บาท
ASPS ประเมิน Fair Value ของ III อิง PE Ratio 10.4 เท่า ได้ราคาเหมาะสมอยู่ที่ 6.90 บาท มี upside 36.6% และให้น้ำหนักการลงทุน "Outperform" โดยให้เหตุผลว่าปัจจุบัน III ซื้อ-ขายที่ P/E ต่ำเพียง 5.39 เท่า มองว่าเป็นจุดที่ดีในการทยอยเก็บสะสม
นอกจากนี้ III ยังมีนโยบายด้าน ESG ที่น่าสนใจ โดยมีเป้าหมายที่จะลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกจากกิจกรรมขององค์กรลง 5% ภายในปี 2570 และให้ความสำคัญกับการสร้างสภาพแวดล้อมการทำงานที่ปลอดภัย