บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
ONEE กำไรต่ำกว่าคาด! โบรกฯ หั่นเป้าหมายเหลือ 3.3 บาท ชี้ธุรกิจ Idol ยังไม่โตทันทีวี
P/E 13.61 YIELD 7.94 ราคา 2.14 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: ONEE ผลประกอบการ Q4/2567 และการปรับลดประมาณการ
ONEE รายงานกำไร Q4/2567 ที่ 107.3 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ตลาดคาด BYD ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 23.6% และ 28.7% ตามลำดับ สะท้อน GPM ที่ชะลอตัว และค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น โบรกเกอร์ปรับลดคำแนะนำเป็น "ถือ" พร้อมลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 3.3 บาท จากเดิม 5.1 บาท
ผลประกอบการที่น่าผิดหวังใน Q4/2567
ONEE รายงานกำไรงวด Q4/2567 ที่ 107.3 ล้านบาท ลดลง 40.3% YoY และ 35.6% QoQ ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 27.2% สาเหตุหลักมาจากรายได้โฆษณาที่ลดลง, อัตรากำไร (GPM) ที่ชะลอตัวเหลือ 37.7% จากรายได้ Idol marketing ที่เพิ่มขึ้น (ซึ่งมี GPM ที่ต่ำกว่า), และ SG&A/sales ที่สูงขึ้นเป็น 32.24% จากการส่งเสริมการขายและคอนเทนต์ใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้กำไรในปี 2567 อยู่ที่ 421 ล้านบาท ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 15%
ปรับลดประมาณการปี 2568-2569
BYD ได้ปรับลดประมาณการกำไรของ ONEE ในปี 2568-2569 ลง 23.6% และ 28.7% ตามลำดับ สะท้อนถึง 1) GPM ที่ชะลอตัวลง คาดเหลือ 38.5% และ 38.1% ในปี 2568-2569 จากสัดส่วนรายได้ TV Ads ที่ยังคงสูง (43% ของรายได้รวม) ซึ่งมี GPM ที่ทยอยลดลงจากการผลิตคอนเทนต์ที่คุณภาพสูงมากขึ้นเพื่อรักษาระดับราคาขาย ขณะที่รายได้ธุรกิจ Idol marketing ยังไม่สามารถเติบโตที่จะชดเชยอัตรากำไรที่ลดลงได้; 2) ค่าใช้จ่ายที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นทั้งจากการโปรโมตละคร และธุรกิจ non-ads มากขึ้นอย่างธุรกิจอีเวนต์และบริหารศิลปิน; และ 3) ในปี 2568-2569 คาด ONEE ยังคงได้รับผลกระทบจาก TV ads ที่คาดลดลงอีก 7.5% YoY
คำแนะนำและราคาเป้าหมายใหม่
BYD ปรับลดคำแนะนำสำหรับ ONEE เป็น “ถือ” จากเดิม “ซื้อ” และปรับลดราคาเป้าหมายลงเป็น 3.3 บาทต่อหุ้นจาก 5.1 บาท ด้วย P/E ในปี 2568 ที่ 18 เท่า สะท้อนถึง 1) รายได้ธุรกิจ Idol marketing ที่ยังไม่สามารถโตทันอัตรากำไรที่ชะลอตัวลงของธุรกิจ TV ads; 2) Adex ที่ชะลอตัวลงต่ออีก 7.5% YoY ในปี 2568