บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AOT หุ้นร่วง! กังวล King Power ขอเลื่อนจ่ายค่าเช่าต่อ ฉุดกำไรทรุด
P/E 41.77 YIELD 1.53 ราคา 53.00 (0.00%)
ประเด็นสำคัญ: AOT เจอแรงกดดันจาก King Power
ราคาหุ้น AOT ร่วงลงอย่างหนัก หลัง AOT แจ้งแก้ไขระยะเวลาช่วยเหลือ King Power Duty Free (KPD) เพิ่มอีก 2 เดือน นักลงทุนกังวลฐานะการเงินของ KPD จะส่งผลกระทบต่อ AOT ราคาปิดตลาดอยู่ที่ 39.75 บาท ลดลง 6% เมื่อเทียบกับวันก่อนหน้า บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) ประเมินราคาหุ้น AOT ในกรณี Worst case ที่ 40 บาท หากมีการยกเลิกสัญญากับ King Power ทั้งหมด
AOT แจ้งแก้ไขข้อมูลช่วยเหลือ King Power
AOT แจ้งแก้ไขข้อมูลเกี่ยวกับการช่วยเหลือผู้ประกอบการในสนามบิน โดยมีการแก้ไขงวดการชำระค่าเช่าที่เลื่อนชำระให้กับ KPD จากเดิม ก.ย. 24 - ก.พ. 25 เป็น ก.ย. 24 – เม.ย. 25 ข้อมูลนี้ส่งผลให้ราคาหุ้น AOT ตอบรับในเชิงลบทันที ลดลง 6% สะท้อนความกังวลเกี่ยวกับฐานะทางการเงินของผู้รับสัมปทานหลัก KSS มองว่าความไม่แน่นอนนี้ยังคงเป็นปัจจัยกดดันหุ้น AOT ต่อไป
KSS มองความไม่แน่นอนยังคงอยู่
KSS ไม่กังวลต่อมูลหนี้ที่เพิ่มขึ้นจากการขยายเวลาช่วยเหลือ KPD เนื่องจากเชื่อว่ายังอยู่ในความครอบคลุมของ Bank Guarantee ที่ AOT ได้รับ แต่สิ่งที่น่ากังวลคือความไม่แน่นอนเกี่ยวกับฐานะทางการเงินของ KPD ที่ยังคงอยู่ การเลื่อนระยะเวลาช่วยเหลือออกไปทำให้ยังไม่ทราบว่า KPD จะสามารถหา Bank Guarantee มาวางเพิ่มเพื่อขอเลื่อนชำระค่าเช่าออกไปได้อีกหรือไม่ KSS คาดว่าช่วงปลายเดือน เม.ย. 25 จะมีความชัดเจนขึ้นเมื่อสิ้นสุดการช่วยเหลือเลื่อนชำระค่าเช่า KPD ข้างต้น
KSS ประเมิน Worst Case AOT ที่ 40 บาท คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 64.50 บาท
KSS ประเมินราคาหุ้น AOT ในกรณี Worst case หากมีการยกเลิกสัญญากับ King Power ทั้งหมดและมีการประมูลใหม่ โดย Minimum Guarantee กลับไปเท่ากับสัญญาก่อนหน้าปี 2019 ราคาเหมาะสมหุ้น AOT จะอยู่ที่ 40.45 บาท อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงมองว่าโอกาสที่จะเกิด Worst case นั้นต่ำ เนื่องจากเชื่อว่าจะมีการเจรจาระหว่าง AOT และ King Power ก่อนยกเลิกสัญญา และ Minimum Guarantee ที่ AOT จะได้รับไม่น่าจะลดลงไปเท่ากับสัญญาก่อนหน้าปี 2019
KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" (Buy) สำหรับหุ้น AOT โดยมีราคาเป้าหมาย (TP25F) ที่ 64.50 บาท (ประเมินด้วยวิธี DCF, WACC 7.4%) แม้ว่าประเด็นความไม่ชัดเจนเกี่ยวกับ KPD จะยังคงเป็นปัจจัยกดดัน (Overhang) หุ้น AOT ต่อไป