บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: ปรับลดคำแนะนำ แม้กำไรตามคาด

Krungsri Securities (KSS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับ Central Retail Corporation (CRC) เป็น "เป็นกลาง" จากเดิม "ซื้อ" แต่คงราคาเป้าหมายไว้ที่ 35 บาท แม้ว่ากำไรหลักทั้งปี 2567 จะเป็นไปตามคาดที่ 8.9 พันล้านบาท

ผลประกอบการ 4Q24: กำไรหลักโตเล็กน้อย

CRC รายงานกำไรสุทธิ 2.2 พันล้านบาทใน 4Q24 ลดลง 29% YoY แต่เพิ่มขึ้น 2% QoQ ซึ่งต่ำกว่าประมาณการของ Bloomberg ถึง 21% หากไม่รวมรายการที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก กำไรหลักอยู่ที่ 3 พันล้านบาท (+4% YoY, +68% QoQ) การเติบโตYoY ได้รับแรงหนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น 6% YoY เป็น 69.2 พันล้านบาท อย่างไรก็ตามยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ลดลง 1.3% โดยเฉพาะในประเทศไทยและเวียดนาม

SSSG ในประเทศไทย ลดลง 1.3% เนื่องจากแนวโน้มการบริโภคที่อ่อนแอ ในเวียดนามลดลง 4% เนื่องจากการแข่งขันที่มากขึ้นในกลุ่มฮาร์ดไลน์ ขณะที่ในอิตาลี SSSG อยู่ที่ 9% จากกิจกรรมการท่องเที่ยวที่ดีขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 0.3% เหลือ 27.4% เนื่องจากการประกาศลดหย่อนภาษี (โครงการ E-receipt) กระตุ้นให้ผู้ซื้อเลื่อนการซื้อ

คาดการณ์ปี 2568: กำไรหลักโต 10%

KSS คาดการณ์ว่า SSSG จะเติบโต 2% ประกอบกับการขยายสาขาจะทำให้รายได้เพิ่มขึ้น 7% นอกจากนี้ KSS ยังเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นของยอดขายปลีกขึ้น 0.2% เป็น 26.7% โดยอิงจากอุปสงค์ที่ดีขึ้นท่ามกลางเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวและกิจกรรมการท่องเที่ยว

ข้อสังเกต: แนวโน้มดีอยู่ในราคาแล้ว

KSS กำหนดราคาเป้าหมายของ CRC ไว้ที่ 35.00 บาท อิงจาก 22.3x 2025F P/E อย่างไรก็ตาม KSS ให้คำแนะนำ "เป็นกลาง" เนื่องจากแนวโน้มที่ดีได้ถูกตั้งราคาไว้แล้ว ความเสี่ยงหลักคือการฟื้นตัวของการบริโภคที่ช้ากว่าที่คิด