บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
M กำไร Q4/67 ลดลง! กรุงศรีฯ หั่นเป้าเหลือ 23 บาท ชี้ SSSG ยังอ่อนตัว
P/E 16.43 YIELD 7.61 ราคา 19.80 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KSS ปรับลดราคาเป้าหมาย M
บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) คงคำแนะนำ Neutral สำหรับหุ้น M (บริษัท MK Restaurants Group) พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายใหม่ลงเหลือ 23 บาท (จากเดิม 30 บาท) หลังปรับลดประมาณการผลประกอบการปี 2568-2570 เพื่อสะท้อนแนวโน้ม SSSG (Same Store Sales Growth) ที่ยังอ่อนตัวในไตรมาส 4/2567
ผลประกอบการ Q4/67: กำไรลดลงตามคาด
กำไรสุทธิในไตรมาส 4/2567 ลดลง 31% YoY (แต่เพิ่มขึ้น 4% QoQ) มาอยู่ที่ 353 ล้านบาท ซึ่งเป็นไปตามที่ KSS คาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากรายได้ที่ลดลง 9% YoY จากแบรนด์ MK และจำนวนสาขาที่ลดลง อย่างไรก็ตาม รายได้จากแบรนด์อื่นๆ เพิ่มขึ้นถึง 270% YoY จาก Hikiniku To Come ที่เปิดตัวในเดือนตุลาคม 2567 KSS ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 7% เหลือ 1.39 พันล้านบาท และปี 2569 ลง 13% เหลือ 1.41 พันล้านบาท โดยคาดว่า SSSG จะทรงตัว YoY ในทั้งสองปี
ข้อสังเกต: ราคาหุ้นสะท้อนผลประกอบการที่อ่อนตัวแล้ว
ราคาหุ้น M ปรับตัวลดลง 40% ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 13x 2025F P/E ซึ่งคิดเป็น -2SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต KSS มองว่าระดับราคาปัจจุบันสะท้อนผลประกอบการที่อ่อนตัวไปแล้ว และรอการฟื้นตัวของผลประกอบการอย่างชัดเจน บริษัทมีสถานะเงินสดสุทธิที่แข็งแกร่งและจ่ายปันผลประมาณ 90% ของกำไร ซึ่งแสดงถึงอัตราผลตอบแทนจากปันผลที่ 7%
สรุป: คงคำแนะนำ Neutral รอสัญญาณฟื้นตัว
KSS คงคำแนะนำ Neutral สำหรับ M โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 23 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC ที่ 12% และ L-T Growth Rate ที่ 1% แม้จะปรับลดประมาณการกำไรลง แต่ราคาหุ้นที่ลดลงมามาก ทำให้ KSS มองว่าราคาปัจจุบันน่าสนใจ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรรอสัญญาณการฟื้นตัวของผลประกอบการที่ชัดเจนก่อนตัดสินใจลงทุน