บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA วิเคราะห์ BCP: กำไร Q4 พลิกบวก, คงคำแนะนำ TRADING รอหุ้นอ่อนตัว
P/E 22.85 YIELD 2.90 ราคา 36.25 (-0.68%)
ผลประกอบการ: กำไรปกติฟื้นตัว แต่มีรายการพิเศษฉุด
BCP รายงานกำไรสุทธิ 17 ล้านบาทในไตรมาส 4/2567 พลิกจากขาดทุนในไตรมาสก่อนหน้าและปีก่อนหน้า แต่ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ มีรายการพิเศษ เช่น ขาดทุนสต็อกน้ำมัน 2.6 พันล้านบาท และด้อยค่าสินทรัพย์ 448 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 2.5 พันล้านบาท (+120% QoQ, -8% YoY) โดยธุรกิจโรงกลั่นฟื้นตัวตาม Crack Spread และธุรกิจการตลาดได้แรงหนุนจากการท่องเที่ยวในประเทศ
แผนปรับโครงสร้าง: Share Swap BSRC เพิ่มประสิทธิภาพ
BCP ประกาศแผนปรับโครงสร้างการถือหุ้นด้วยการทำ Tender Offer หุ้น BSRC และ Delist ออกจากตลาด โดยจะชำระด้วยหุ้นสามัญออกใหม่ของ BCP (Share Swap) ในอัตรา 1 หุ้น BCP ต่อ 6.50 หุ้น BSRC หยวนต้า มองว่าการปรับโครงสร้างนี้จะเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินธุรกิจ ลดค่าใช้จ่าย และเพิ่มความคล่องตัว
มุมมองและการลงทุน: คงคำแนะนำ TRADING รอซื้อเมื่ออ่อนตัว
แม้ว่า Crack Spread ในไตรมาส 1/2568 จะลดลง QoQ แต่ หยวนต้า คาดว่ากำไรจะฟื้นตัวจากขาดทุนสต็อกที่ลดลงและการฟื้นตัวของปริมาณขาย OKEA นอกจากนี้ BCP จะได้ประโยชน์จากต้นทุนน้ำมันดิบอ้างอิง Dated Brent ที่ลดลง คงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 6.7 พันล้านบาท เติบโต YoY อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันหุ้นซื้อขายบน PBV สูงกว่าคู่แข่ง และมี Upside Gain จำกัด จึงคงคำแนะนำ TRADING ราคาเป้าหมาย 39.00 บาท เพื่อรอเข้าลงทุนอีกครั้งเมื่อหุ้นอ่อนตัว โดยประเมินด้วยวิธี PBV @ 0.8x (-0.5 SD from 10-yr Historical Average)