บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AH กำไรต่ำกว่าคาด! INVX ปรับลดราคาเป้าหมายเหลือ 15 บาท
P/E 11.28 YIELD 7.86 ราคา 1.91 (2.14%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิ 4Q67 ต่ำกว่าคาดจากรายการพิเศษ
บมจ. อาปิโก ไฮเทค (AH) รายงานกำไรสุทธิ 4Q67 ที่ 120 ล้านบาท ลดลง 13% YoY และ 41% QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 25% เนื่องจากมีรายการพิเศษจำนวน 30 ล้านบาท InnovestX (INVX) จึงคงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ AH โดยปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ใหม่เป็น 15 บาท/หุ้น (ลดลงจาก 18 บาท/หุ้น)
รายละเอียดผลประกอบการ: ยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นอ่อนแอ
กำไรปกติของ AH ใน 4Q67 อยู่ที่ 150 ล้านบาท ลดลง 64% YoY และ 29% QoQ เนื่องมาจากยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นที่อ่อนแอตามอุตสาหกรรมยานยนต์ในประเทศไทยที่ซบเซา สำหรับปี 2567 AH รายงานกำไรสุทธิ 747 ล้านบาท ลดลง 54% YoY โดยมียอดขายจากธุรกิจผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ OEM ลดลง 18% YoY และ 7% QoQ ขณะที่รายได้จากธุรกิจตัวแทนจำหน่ายรถยนต์ลดลงเล็กน้อยที่ 3% YoY และ 1% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในระดับต่ำที่ 7.7% ใน 4Q67
ข้อสังเกต: ปรับประมาณการกำไรลดลง
INVX ปรับประมาณการกำไรปกติของ AH ลดลง 17% ในปี 2568 และ 19% ในปี 2569 เนื่องจากผลประกอบการที่อ่อนแอใน 4Q67 คาดว่ากำไรปกติของ AH จะมีแนวโน้มปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องใน 1H68 เพราะถูกฉุดรั้งโดยการผลิตรถยนต์ในประเทศไทยที่ชะลอตัวลง INVX มองว่าปัจจัยกระตุ้นข้างหน้าคือการเริ่มผลิตตามคำสั่งซื้อใหม่ใน 2H68 และภาพเศรษฐกิจที่ดีขึ้น
สรุป: คงคำแนะนำ NEUTRAL
INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ AH โดยปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ใหม่เป็น 15 บาท/หุ้น อ้างอิง PE 6.2 เท่า หรือ -1SD ของ PE เฉลี่ยย้อนหลังตั้งแต่ปี 2556 ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญคือความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ, การขาดแคลนเซมิคอนดักเตอร์, และข้อพิพาททางกฎหมาย