บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: SPRC กลับมามีกำไรใน Q4/67 แต่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

SPRC รายงานผลประกอบการ Q4/67 พลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 162.1 ล้านบาท ดีขึ้นจาก Q3/67 ที่ขาดทุนสุทธิ 2.2 พันล้านบาท แต่ยังต่ำกว่าที่ ASPS คาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ที่สูงกว่าปกติ อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานปกติก็พลิกกลับมาเป็นกำไร 208.0 ล้านบาท ตามทิศทางค่าการกลั่นที่ฟื้นตัว

รายละเอียดผลประกอบการ: ค่าการกลั่นหนุน Q4 ฟื้นตัว

ASPS ระบุว่าการฟื้นตัวของกำไรสุทธิใน Q4/67 เป็นผลมาจากค่าการกลั่น (Market GRM) ของ SPRC ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 6.0 เหรียญฯ/บาร์เรล จาก 4.2 เหรียญฯ/บาร์เรล ใน Q3/67 ตามการปรับตัวดีขึ้นของ spread น้ำมันกลุ่ม Middle Distillate อีกทั้ง SPRC ยังมีต้นทุนขนถ่ายน้ำมันที่ลดลงจากการกลับมาเปิดใช้งานแท่นขนถ่ายน้ำมันกลางทะเล (SPM) อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายทางภาษี ทำให้กำไรสุทธิโดยรวมต่ำกว่าที่คาด

แนวโน้มและประมาณการ: กำไรปี 68 ฟื้นตัว YoY

ASPS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2568 ของ SPRC จะฟื้นตัว 53.7% YoY มาอยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท โดยมีแรงหนุนจากทิศทางค่าการกลั่นที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น รวมถึงต้นทุนค่าขนถ่ายน้ำมันที่ลดลงจากการใช้งานแท่นขนถ่ายน้ำมันกลางทะเล (SPM) ได้เต็มที่ อย่างไรก็ตาม ในช่วงสั้น Q1/68 คาดว่ากำไรปกติจะอ่อนตัวลง QoQ ตามทิศทางค่าการกลั่นที่เริ่มอ่อนตัว

คำแนะนำและปันผล: คง Neutral คาดหวังปันผลสูง

ASPS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ SPRC โดยมองว่าราคาหุ้นได้ปรับฐานลงมาแล้วในระดับหนึ่ง และมีความโดดเด่นด้านการจ่ายปันผลที่สูงและสม่ำเสมอ คาดหวัง dividend yield ที่ 6-7%/ปี สำหรับการลงทุนในระยะยาว SPRC ประกาศจ่ายปันผลสำหรับครึ่งปีหลัง 2567 ที่ 0.15 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield ครึ่งปีที่ 2.8% (ทั้งปี 2567 จ่ายที่ 0.40 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield ที่ 7.48%)

ASPS ให้ราคาเป้าหมาย SPRC ที่ 5.35 บาท